Monte Bravo Analisa — Resultado Nvidia 4T25

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A NVIDIA reportou na noite de quarta-feira (25) seus resultados referentes ao 4T25, com números acima das estimativas do mercado, que já eram bastante elevadas. Além disso, a companhia divulgou suas estimativas para o  1T27 com números de venda e margens surpreendendo o mercado.

É complexo explicar que, mesmo após os bons números do trimestre e as expectativas positivas para o 1T27 (considerando o ano fiscal, a companhia acaba de encerrar o 4T26), os papéis tenham corrigido mais de USD 20 por ação. A NVIDIA é uma empresa de USD 4,3 trilhões que tem conseguido crescer seus lucros acima de 70% mantendo margens acima do 65%, e pode ser projetado que, no futuro próximo, esses patamares devam recuar.

As dúvidas sobre os próximos trimestres, principalmente após 2026, têm pesado nas ações, porém entendemos que o investimento das big techs deve continuar em patamares elevados, mantendo a demanda por chips da companhia em alta. Porém, o que nos surpreende mais no momento é que a correção vem em um momento em que a NVIDIA negocia em múltiplos comuns com um PL de 25X para 2026 e um de meros 19X para 2027.

O que podemos concluir com isso? Primeiro que a ideia de uma bolha, pelo menos aqui, está fora de cogitação, já que os múltiplos são normais e a companhia tem pelo menos mais 4T de crescimento robusto contratado (o investimento anunciado pelas Big Techs em investimentos deve atingir os USD 600 bilhões de dólares) e segundo, o mercado tem muitas dúvidas sobre se esse capex deve continuar nos próximos anos já que existem discussões sobre a rentabilidade desses investimentos e se as empresas conseguirão continuar investimento nesse ritmo.

Apesar de termos essas dúvidas, temos visto nas últimas semanas um aumento exponencial de Agentes de IA, que tem causado um impacto em diversas áreas do mercado, esses Agentes precisam de capacidade computacional para rodarem, então em nossa opinião quanto maior e melhor forem esses modelos, mais demanda por capacidade computacional será necessária o que deveria manter os investimentos dos hyperscalers em data centers, e claro em chips da NVIDIA.

Podem existir outros bolsões de IA que podem vir a ter uma performance maior, fomos grande defensores do investimento na TSMC e ASML, e continuamos gostando dessas histórias, porém o momento parece interessante para se expor em empresas que desenvolvem GPUs, com destaque para NVIDIA, Broadcom e AMD.

Pontos de atenção que devemos acompanhar nos próximos trimestres: (i) lançamento dos modelos de LLM desenvolvidos em chips Blackwell; (ii) lançamento e pedidos para o novo chip da NVIDIA, o Rubin; (iii) a evolução nos agentes de IA e a utilização desses modelos; (iv) atualizações sobre compra de chips da companhia por clientes chineses.

Estamos começando nossa recomendação de compra em NVIDIA com preço-alvo de R$ 27,50.

Nvidia (NVDC34) — Compra

Preço Alvo	27,50
Preço Atual	18,92
Upside	45%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	4,31

Performance

Semana	-7,72%
Mês	-6,80%
Ano	-11,99%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.