Ata do Copom reforça tom duro, mas indica espaço para cortes de juros em 2026

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Mercados

Os mercados globais operam com viés positivo diante da perspectiva de fim do shutdown nos EUA.

A mais longo paralisação da história do governo americano pode ser encerrada ainda nesta semana, após um acordo que restabelece o financiamento federal ter superado uma primeira barreira no Senado no fim da noite de domingo (09). Ainda não está claro, contudo, quando o Congresso dará a aprovação final.

Caso a paralisação seja encerrada, o foco se desloca para os dados econômicos dos EUA — especialmente o relatório de criação de vagas fora do setor agrícola, que não foi divulgado desde o início da suspensão das operações governamentais há mais de um mês.

O mercado embute uma probabilidade de 67% de corte na taxa de juros pelo Fed em dezembro. A taxa do Treasury de 10 anos sobe nesta terça-feira (11) para 4,12%, enquanto a nota de 2 anos está em 3,60%. Já a taxa do Treasury de 30 anos negocia a 4,71%.

O índice do dólar (DXY), que mede a força da moeda americana frente a uma cesta de seis divisas relevantes, recua 0,14%, cotado a 99,59 pontos.

O preço do ouro avança nesta terça, atingindo o maior nível em quase três semanas. O ouro à vista sobe 0,40%, negociado a US$ 4.131,32 por onça. No mercado de criptomoedas, o Citcoin registra alta de 0,53%, cotado a US$ 105.060.

Os preços do petróleo recuaram no início das negociações, em meio a preocupações com excesso de oferta. O contrato futuro do Brent caiu US$ 0,13, ou 0,20%, para US$ 63,93 por barril.

Os mercados da Ásia encerraram o pregão de forma mista hoje. As bolsas europeias mantêm o viés positivo, enquanto os futuros de ações dos EUA operam próximos da estabilidade.

Na sessão anterior, investidores voltaram a se posicionar em ativos ligados à inteligência artificial — que haviam liderado a queda do mercado na semana passada, em meio a dúvidas sobre a força da tese de investimento no setor e a saúde da economia norte-americana.

A Nvidia saltou 5,80% ontem (10), contribuindo com mais de um quarto da alta total do S&P 500 no dia. A Alphabet, controladora do Google, avançou 4,00%, enquanto a Microsoft subiu 1,90% e encerrou uma sequência de oito quedas consecutivas.

No Brasil, o Ibovespa renovou seu recorde mais uma vez, fechando o pregão de ontem aos 155.257 pontos, em avanço de 0,77%. O dólar encerrou a segunda no menor patamar desde 17 de setembro, aos R$ 5,30 (-0,55%), enquanto as taxas de juros futuras encerraram o dia em leve recuo.

Economia

EUA: O Senado aprovou nesta segunda-feira um acordo bipartidário para encerrar o mais longo shutdown da história do país, que já se estendia por seis semanas. A proposta, aprovada por 60 votos a 40, contou com apoio quase unânime dos republicanos e de oito democratas e segue agora para votação na Câmara dos Representantes.

O projeto restabelece o financiamento das agências federais, impede novas demissões até 30 de janeiro e assegura recursos para o programa de assistência alimentar (SNAP) até setembro de 2026. O texto também inclui uma votação em dezembro sobre a renovação dos subsídios do Affordable Care Act (‘Obama Care’), sem garantir sua continuidade. O presidente da Câmara, Mike Johnson, afirmou que pretende levar o projeto a voto na quarta-feira (12), o que encerraria oficialmente o shutdown.

Brasil: Na ata da reunião de novembro, o Copom manteve a mensagem dura do comunicado, mas introduziu algumas alterações que poderão indicar espaço para o início do corte de juros no começo de 2026. A avaliação de que o cenário segue exigindo uma política monetária em patamar significativamente contracionista por um período bastante prolongado não foi alterada.

Na avaliação prospectiva, porém, o BC afirma ter “maior convicção de que a taxa corrente é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”. Essa mudança indica que a trajetória de convergência deixou de ser incerta. Com o tempo, essa confiança tende a permitir uma redução gradual do nível de aperto da política monetária — pois a manutenção da Selic estável, combinada com a queda das projeções de inflação para os próximos 12 meses, implica em  um aperto relativo das taxas de juros reais.

Houve também a confirmação do cenário de moderação da atividade, como esperado pelo comitê. O BC reconhece a heterogeneidade das trajetórias dos diferentes setores, mas aponta que os dados são compatíveis com a política monetária. Setores mais sensíveis à taxa de juros têm desacelerado, como previsto. Na inflação, a dinâmica benigna foi ressaltada, como resultado da apreciação do câmbio e do comportamento mais favorável do preço das commodities. As expectativas de inflação também seguiram em queda, embora permaneçam em patamares elevados, segundo o BC.

A ata não altera a mensagem do comunicado, mas as avaliações mais favoráveis do cenário de atividade, expectativas e inflação — juntamente com a avaliação de maior convicção na trajetória de convergência — sugerem que, se mantidas essas condições na reunião de dezembro, o Banco Central poderá sinalizar que o ciclo de cortes poderá ser iniciado na virada do ano.

Mantemos a expectativa de redução de juros a partir de janeiro de 2026, com um corte de 50 pontos base na taxa Selic. Ao final de 2026, projetamos taxa Selic de 11% ao ano. 

Preços de ativos selecionados¹

(1) Cotações tomadas às 8h BRT trazem o fechamento do dia dos ativos asiáticos, o mercado ainda aberto para ativos europeus e futuros e o fechamento do dia anterior para os ativos das Américas.

(2) Ativos de renda fixa apresentam a variação em pontos-base (p.b.), esta é a forma como o mercado expressa variações percentuais em taxas de juros e spreads. O ponto-base é igual a 0,01% ou 0,0001 em termos decimais. Os demais ativos mostram a variação em percentual.                 

Fonte: Bloomberg.

Indicadores de hoje

Indicadores do dia anterior

Não houve divulgação de indicadores relevantes.

Por:

Alexandre Mathias	Luciano Costa	Bruno Benassi
Estrategista-chefe da Monte Bravo Corretora	Economista-chefe da Monte Bravo Corretora	Analista de Ativos CNPI: 9236