Carta Mensal — Setembro/2026

Entre a resiliência global e a incerteza local

Agosto reforçou uma dinâmica que temos observado ao longo do ano.

Globalmente, o ambiente segue sujeito a volatilidade, mas crescimento, produtividade e lucros corporativos continuam sustentando os fundamentos. Um eventual aperto adicional dos bancos centrais merece atenção, mas ainda nos parece mais uma resposta pontual para preservar credibilidade e as expectativas do que uma mudança de regime.

No Brasil, a conclusão é diferente: a desaceleração da atividade começa a se tornar mais evidente justamente quando a proximidade das eleições e o aumento das tensões institucionais ampliam a dispersão dos cenários para 2027.

Com juros elevados e uma eleição cada vez mais próxima e competitiva, não vemos necessidade de antecipar grandes movimentos direcionais. Seguimos preferindo receber o carrego disponível, preservar liquidez e concentrar o risco onde a assimetria nos parece mais favorável.

Em outras palavras, seguimos construtivos a nível global e seletivos no cenário doméstico.