Monte Bravo Analisa — Resultado Vale 3T25

📄 Para conferir a análise em formato PDF, clique aqui.

A Vale reportou na noite desta quinta-feira (30) seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2025.

Os números vieram acima do consenso. O destaque do resultado, novamente, foram as melhoras operacionais em todas as unidades de negócio, com os ganhos de eficiência começando a se traduzir em menores custos operacionais.

Os resultados da companhia costumam conter poucas novidades, pois, com os números divulgados no relatório de produção, os investidores realizam ajustes em suas projeções e o reportado vem próximo ao consenso. Para maiores informações sobre os dados de produção da Vale, clique aqui e confira a análise completa.

O custo caixa da companhia ex-compras de terceiros atingiu US$ 20,7 por tonelada, uma manutenção do mesmo patamar saudável do ano anterior. O custo total (frete, distribuição, royalties) atingiu US$ 52,9/t, uma redução de 4% em relação ao ano anterior. Com isso a companhia, reforçou suas projeções para os custo caixa no ano de 2025 entre US$ 20,5 e US$ 22 por tonelada.

A  resiliência nas operações de ferrosos da companhia, que vem sendo destaque nos últimos trimestres parece ter se consolidado e começado a fazer parte da conta dos investidores. Essa sempre foi nossa visão e, com o mercado colocando isso na conta, temos uma explicação para a performance das ações da companhia nos últimos meses.

É claro que a valorização do preço do minério é importante, mas a alavancagem operacional que uma empresa de commodity proporciona ajuda a explicar por que a Vale tem tido uma performance superior a do minério.  A tese micro — que estávamos batendo na tecla durante os últimos resultados — se provou e agora está refletindo nos preços.

Com as evoluções operacionais — que permitiram um aumento no volume produzido e a manutenção de patamares de custo caixa competitivos — e o sucesso da nova campanha comercial — que permitiu melhores prêmios —, a companhia  entregou crescimento de EBITDA na comparação trimestral e anual. Isso acontece mesmo com a operação de pelotas reduzindo sua participação na comparação anual, uma decisão comercial acertada em nossa visão.

Do lado de metais básicos, gostamos do que vimos em ambas operações, com aumento de produção e ganhos operacionais que fizeram a companhia revisar para baixo suas projeções de custos para o ano mais uma vez. A boa performance na operação explica a surpresa positiva em relação às nossas estimativas.

Outro ponto positivo em nossa visão foi a forte geração de caixa livre. Esta refletiu uma boa performance operacional e um capex mais baixo do que tínhamos projetado.

Durante algum tempo, defendemos em nossos relatórios que estávamos confortáveis com a tese de Vale. Isso acontece pois as dúvidas que tínhamos em relação à performance da companhia estavam sendo respondidas. Estas dúvidas diziam respeito a: (i) capacidade de aumento de produção e aumento da qualidade média do minério; e (ii) evolução nas operações de metais básicos.

Além das evoluções operacionais, a companhia conseguiu resolver outras questões  institucionais importantes nos últimos trimestres e, somado ao momento positivo para o preço do minério, isso serviu de gatilho para reconquistar o apreço dos investidores.

Continuamos confortáveis com a tese e esperamos que, durante os próximos trimestres, a companhia continue mostrando evolução na sua produção e acelerando a sua geração de Caixa. Estes fatores devem dar mais conforto para os investidores e possibilitar a aceleração da remuneração aos acionistas. O próximo desafio, agora, é entregar o aumento da produção em cobre.

Vale (VALE3) — Compra

Preço Alvo	67,50
Preço Atual	63,81
Upside	6%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	289
Ações Emitidas (mi)	4.268
Free Float	73,0%

Performance

Semana	+2,94%
Mês	+10,82%
Ano	+17,62%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.