Monte Bravo Analisa — Relatório de Produção Vale 3T25

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A Vale divulgou na noite de terça-feira (21) seu relatório de produção e vendas referente ao terceiro trimestre de 2025.

Os números reportados foram ligeiramente superiores ao projetado pelo consenso de mercado. O destaque ficou para a continuidade da política comercial da companhia, que tem possibilitado manter a rentabilidade de sua operação e diminuir o desconto de seus preços realizados de vendas ante o benchmark.

Esperamos uma performance positiva nos papeis da companhia no pregão desta quarta-feira (22).

A produção de minério de ferro — que atingiu o maior patamar desde 2018 — ficou em 94,4 milhões de toneladas, um aumento de 3,8% na comparação anual. O aumento da produção teve como destaques o S11D, Brucutu e Vargem Grande.

A produção de Pelotas, que teve seu guidance revisado para baixo durante o segundo trimestre, atingiu 7,9 milhões de toneladas. O número representa uma queda de 22,8%, impactada pela parada de manutenção na Usina de Pelotização em São Luís, que deve continuar em manutenção até o final de 2025.

As vendas de minério de ferro, volumes e preços ficaram em linha com o que projetávamos. Os números mostram que a nova estratégia comercial da companhia tem se mostrado acertada, pois a Vale conseguiu novamente aumentar os prêmios dos minérios vendidos e reduziu o desconto para o benchmark, que ficou entre 7% e 8%, contra 12% nos últimos trimestres.

Em metais básicos (cobre e níquel), continuamos a ver uma boa evolução na produção de cobre. O processo de melhorias parece bem encaminhado.

De modo geral o resultado continua mostrando evolução interessante em relação aos últimos trimestres, com a nova política comercial da companhia mostrando resultados.

Estamos mais confortáveis com a tese de Vale pois temos vistos algumas de nossas dúvidas sendo bem respondidas, principalmente no aumento de produção — que, com os números divulgados, devem atingir o topo das projeções para o ano (325Mt – 335Mt) — e uma política comercial que parece alinhada em maximizar os recursos da companhia. As operações de Metais Básicos continuam avançando e mostrando evolução — e esperamos que ganhem maior relevância nos próximos trimestres.

Mantemos nossa recomendação de compra em Vale. Estamos confiantes na capacidade de geração de valor através do aumento da produção e da qualidade média do minério e entendemos que, mesmo num cenário mais desafiador para o minério, as medidas adotadas tornaram a companhia mais eficiente. Além disso, temos expectativas que os avanços realizados em Ferrosos também sejam alcançados em Metais Básicos.

Vale (VALE3) — Compra

Preço Alvo	67,5
Preço Atual	60,8
Upside	11%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	276
Ações Emitidas (mi)	4.268
Free Float	73,0%

Performance

Semana	+2,20%
Mês	+4,83%
Ano	+12,07%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.