Monte Bravo Analisa — Resultado Minerva 1T26

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A Minerva divulgou nesta quarta-feira (06) pela noite seus resultados do 1º trimestre 2026.

Os resultados apresentados pela companhia foram “OK”, mas acima das estimativas do mercado — que eram bem pessimistas. A surpresa explica a performance positiva das ações no pregão de hoje (07).

Apesar dos bons números continuamos, temos algumas dúvidas sobre como o mercado deverá reagir às cotas de importação impostas na China, que devem ser atingidas entre o 2º e o 3º trimestre de 2026. Percebemos que a Minerva acelerou as exportações para a China no 1T26, com a receita de exportação para o país saindo de 15% no 1T25 para 24% neste ano. Isso tudo ocorre dentro de um cenário em que a retenção de gado parece estar acelerando, o que tem pressionado a arroba do boi nos últimos meses.

Sobre o resultado: a Receita Líquida foi acima de nossas estimativas. Os destaques foram o desempenho dos mercados internacionais, em especial Argentina e Uruguai, e para a performance do mercado doméstico brasileiro, principalmente em preços.

A boa performance de preço foi suficiente para contrabalancear o aumento nos custos do gado e manter a estabilidade nas margens brutas.

As despesas, tanto com vendas como gerais e administrativas, têm sido diluídas em relação a Receita Líquida. Este fator indica que o processo de fusão e ganhos de sinergias tem sido muito bem executado pela companhia.

Essa diluição de despesas tem ajudado o EBITDA e sua margem a se manterem em patamares saudáveis mesmo com as pressões que os custos mais elevados de gado têm exercido nas margens — principalmente em relação ao começo de 2025.

A queima de caixa no trimestre seguiu a sazonalidade de começo de ano. O capital de giro consumiu quase R$ 1 bilhão, com Fornecedores e Estoques sendo os principais detratores. A diminuição da linha de Fornecedores pode ser considerada como positiva em nossa opinião, já que essa linha também funciona como uma “divida” que tem pressionado, em conjunto com as despesas financeiras, o resultado da companhia.

No patamar de preço atual, a companhia nos parece negociar em patamares atraentes. Mas, como explicado no começo de nosso relatório, temos dúvidas sobre a dinâmica de preços no mercado interno e como será a resposta das companhias brasileiras caso a China não flexibilize as cotas de importações para o ano de 2026.

Minerva (BEEF3) — Neutra

Preço Alvo	6,00
Preço Atual	4,10
Upside	46%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	4
Ações Emitidas (mi)	1.168
Free Float	43,00%

Performance

Semana	+6,79%
Mês	+0,49%
Ano	-23,84%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.