Monte Bravo Analisa — Resultado Iguatemi 4T25

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A Iguatemi divulgou na noite desta terça-feira (24) seus resultados referentes ao 4º trimestre de 2025.

Os números foram positivos e acima de nossas expectativas e do mercado. Com isso, esperamos uma performance positiva das ações no pregão de hoje (25).

A companhia vem realizando uma reciclagem em seu portfólio nos últimos anos, o que tem permitido números melhores em indicativos importantes: (i) as vendas por m² saíram de 27,1 k/m² para 37,1 k/m²; e (ii) o custo de ocupação como percentual das vendas caiu de 12,1% para 10,9%.

Esses indicadores nos mostram a possibilidade de a companhia ter campanhas positivas de renovação de aluguel nas próximas discussões com seus inquilinos.

O aumento do percentual de ativos premium — adição do RioSul e Pátio Paulista e aumento de participação no Pátio Higienópolis — e a redução de ativos menos nobres têm sido bem executada. Esperamos que esse movimento se acelere nos próximos meses.

Os números operacionais reportados pela companhia foram positivos.  A Iguatemi apresentou: (i) crescimento de vendas mesmas lojas de 5,9% a/a;  (ii) evolução positiva de alugueis mesmas lojas de 6,6% a/a; (iii) manutenção de saudáveis níveis de ocupação em 10,9%; (iv) manutenção da taxa de ocupação em patamares elevados; e (v) inadimplência baixa.

Os números reforçam nossa tese de que  a companhia a continuará revisando seus alugueis para cima nos próximos trimestres pois (i) vacância baixa (ii) custo de ocupação baixo e (iii) vendas crescendo (iv). A companhia reportou que o mês de janeiro tiveram vendas mesmas lojas de 18% no a/a.

Estamos aproveitando os números reportados para aumentar nosso preço–alvo para os papeis da companhia para R$ 38.

Os resultados nos deixam bastante confortáveis com a tese da companhia. Isso acontece pois: (i) enxergamos a companhia negociando em múltiplos que julgamos interessantes; (ii) a reciclagem do portfólio tem sido bem feita; (iii) gostamos das novas aquisições e projetos de expansão; e (iv) há opcionalidades de desenvolvimento comercial e/ou expansão em ativos maduros.

Iguatemi (IGTI11) — Compra

Preço Alvo	38,00
Preço Atual	29,53
Upside	29%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	8
Ações Emitidas (mi)	297
Free Float	71,30%

Performance

Semana	+3,60%
Mês	+5,80%
Ano	+16,75%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.