Monte Bravo Analisa — Resultado Iguatemi 1T26

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A Iguatemi divulgou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao 1º trimestre de 2026.

Os números foram positivos, mas em linha com nossas estimativas. Por isso, entendemos que a performance positiva das ações no pregão de hoje (06) reflete mais o cenário macro do que um resultado com surpresas positivas relevantes.

Durante o trimestre, a companhia continuou em seu processo de reciclagem de ativos, com venda de participações minoritárias em quatro shoppings por R$ 372 milhões, com ganha de capital de R$ 143 milhões e um cap rate de saída de 7,8% sobre o NOI de 2025. Além disso, ela aumentou para 14,45% a sua participação no Shopping Paulista.

As últimas transações da Iguatemi têm sido bastante interessantes. A companhia tem conseguido alienar ativos a preços interessantes, e que possuem indicadores piores dos que os ativos adicionados. Isso tudo tem jogado para cima indicadores operacionais importantes. Por exemplo: o aluguel por m² na visão de 100% dos ativos administrados pela companhia cresceu 8,8% na comparação anual, enquanto na visão das participações detidas pela Iguatemi o crescimento foi de 12,7%.

Os números operacionais reportados pela companhia foram positivos. Temos esta visão por conta de: (i) crescimento de vendas mesmas lojas de 5,2% a/a;  (ii) evolução positiva de alugueis mesmas lojas de 6 % a/a; (iii) manutenção de saudáveis níveis de ocupação em 11,9%; (iv) manutenção da taxa de ocupação em patamares elevados; e (v) inadimplência baixa.

Os números reforçam nossa tese de que a companhia continuará revisando seus alugueis para cima nos próximos trimestres, pois: (i) vacância baixa; (ii) custo de ocupação baixo; e (iii) vendas crescendo.

Os resultados nos deixam bastante confortáveis com a tese em Iguatemi. Temos esta visão por conta de alguns fatores: (i) enxergamos a companhia negociando em múltiplos que julgamos interessantes, (ii) a reciclagem do portfólio tem sido bem feita; (iii) gostamos das novas aquisições e projetos de expansão; e (iv) há opcionalidades de desenvolvimento comercial e/ou expansão em ativos maduros.

Iguatemi (IGTI11) — Compra

Preço Alvo	38,00
Preço Atual	28,09
Upside	35%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	8
Ações Emitidas (mi)	297
Free Float	71,30%

Performance

Semana	+1,59%
Mês	+0,75%
Ano	+10,98%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.