Monte Bravo Analisa — Resultado Gerdau 1T26

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A Gerdau reportou na noite de segunda-feira (27) seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2026.

Os números reportados foram positivos, com a operação nos EUA registrando resultados sólidos. No entanto, o destaque — e responsável pela surpresa positiva ante nossas projeções — foi a melhora na performance de custos no Brasil. Essa melhora possibilitou uma surpresa positiva nas margens da companhia, que estão se recuperando após alguns trimestres de contração.

As perspectivas para a continuidade dos bons resultados nos EUA e alguma estabilidade nas operações brasileiras explicam a performance positiva das ações da Gerdau no pregão de ontem (28).

Junto com a divulgação dos resultados, a companhia anunciou o pagamento de dividendos no valor de R$ 0,18 por ação. A Gerdau também anunciou que o programa de recompra de ações já atingiu 21% do valor planejado, equivalente a R$ 211 milhões (11,7  milhões de ações).

A Operação no Brasil apresentou resultados melhores, com o EBITDA atingindo R$ 578 milhões e uma margem de 9,2%, aumento de 2,1 p.p em relação ao 4T25. A melhora nas margens decorre de uma melhora nas performance de custos, com o custo por tonelada retraindo 6% na comparação trimestral. A evolução das margens foi um ponto positivo, pois volumes, desalavancagem operacional e preços foram piores, indicando que os ganhos vieram de evoluções operacionais importantes.

A operação nos EUA reportou R$ 2,52 bilhões de EBITDA, com as margens atingindo 24,1% graças a melhores preços e volume. A companhia informou que a carteira de pedidos atingiu 90 dias. Os bons números devem continuar nos próximos trimestres, pois entendemos que a demanda continua resiliente e não esperamos uma mudança de postura do presidente norte-americano em relação as tarifas. Hoje, as operações americanas respondem por mais de 70% do EBITDA da companhia.

A companhia continua com uma estrutura de capital bastante saudável. A dívida líquida/EBITDA está em 0,74x atualmente e os vencimentos continuam majoritariamente espalhados no longo prazo. Essa estrutura permite que a companhia continue realizando seu robusto programa de investimentos e remunerando seus acionistas sem dificuldades.

A Gerdau continua apresentando dinâmicas positivas de Fluxo de Caixa, com uma geração de R$ 17 milhões. Apesar de baixo, este é um número positivo, pois a sazonalidade da companhia é bastante intensa no primeiro trimestre dos anos.

Apesar de continuarmos confortáveis com a companhia entendemos que existe um potencial de valorização limitado para suas ações nos próximos trimestres. Por esse motivo, iremos manter nossa recomendação neutra para os papeis da companhia.

Gerdau (GGBR4) — Neutro

Preço Alvo	23,50
Preço Atual	21,64
Upside	9%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	43
Ações Emitidas (mi)	1.984
Free Float	52,00%

Performance

Semana	-4,10%
Mês	-8,45%
Ano	+1,46%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.