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O Bradesco divulgou nesta quinta-feira (31) pela manhã seus resultados do 3T24.
Os números reportados vieram basicamente em linha com as nossas projeções. No entanto, observamos a continuidade das boas tendências reportadas no trimestre anterior, ou seja, crescimento da carteira de crédito com qualidade e disciplina. Apesar do resultado em linha, esperamos que o banco tenha uma performance positiva após a divulgação resultado.
Na dinâmica de receita, vimos a margem financeira com os clientes atingindo R$ 15,63 bilhões, um crescimento de 2,5% t/t e queda 1,3% a/a. O destaque, porém, foi a normalização das despesas com crédito (PDD), que tiveram forte redução de 2,2% t/t e 22,4% a.a. Isso permitiu que a margem financeira líquida subisse 7% t/t e 33% a.a. Além da redução das despesas com crédito, a melhora do MIX de crédito com aceleração em Pequenas e Médias Empresas e PF ajuda a explicar o resultado. Gostaríamos de esperar a maturação dessas safras atuais de crédito para cravarmos que a originação do Banco melhorou, mas os sinais parecem apontar para essa direção.
As receitas com comissões continuam crescendo em ritmo saudável 2,2% t/t e 5,1% a/a, com destaque para Consórcio, Administração de Fundos e Operações de Crédito. Começamos a enxergar uma melhor performance em Cartões, o que pode indicar a volta da principalidade do banco frente aos clientes. O segmento de seguros continua reportando resultados bastante sólidos.
Sobre a qualidade de crédito, continuamos vendo evolução, com a inadimplência entre 15 e 90 dias continuando sua trajetória de queda para 3,4%. A inadimplência acima de 90 dias caiu para 4,2%.
Gostamos do resultado, pois o Bradesco começa a entregar resultados mais consistentes em sua Carteira de Crédito — já que, prezando pela melhora nos indicadores de qualidade de crédito, tem adotada uma postura conservadora em suas concessões. É claro que isso cobra um “preço”, já que os spreads são menores, mas possibilita resultados líquidos melhores. E mesmo com essa postura mais conservadora, o banco tem conseguido expandir sua Carteira de Crédito.
Os números de hoje indicam que o Banco está no caminho certo para recuperar sua rentabilidade. No entanto, com o cenário macro mais desafiador, receamos que essa recuperação seja um pouco mais devagar — o que limita a revisão de lucros para o ano de 2025. Apesar desse “atraso”, estamos mais confortáveis com a direção que o Bradesco tem tomado.
Bradesco (BBDC4) — Neutro
| Preço Alvo | 15,50 |
| Preço Atual | 15,00 |
| Upside | 3% |
| Capitalização de Mercado (R$ bi) | 150 |
| Ações Emitidas (mi) | 2.000 |
| Free Float | 30,00% |
Performance
| Semana | -0,60% |
| Mês | +2,24% |
| Ano | -12,05% |
Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.
