Monte Bravo Analisa — Resultado BB Seguridade 4T25

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A BB Seguridade divulgou nesta segunda-feira (09) pela noite seus resultados do quarto trimestre de 2025.

Os números reportados ficaram em linha com nossas estimativas. Apesar disso, consideramos o qualitativo fraco, já que melhores resultados financeiros e taxa efetiva de impostos ajudaram bastante a última linha.

Junto com o resultado a companhia apresentou suas projeções para 2026, com os números reforçando o cenário desafiador para companhia. Utilizando o meio das projeções da companhia e utilizando nossa Selic média para o ano — já que a companhia não divulgou projeções para os resultados financeiros —, chegamos em um Lucro Líquido de R$ 8,7 bilhões, que representaria uma retração de 5% no ano contra ano. Com essas projeções, esperamos uma performance negativa das ações no pregão de hoje (10).

Nós já esperávamos que o ano de 2026 fosse mais desafiador — e expressamos isso em nossas interações. Este, inclusive, foi um dos pontos que nos fez retirar a posição de nossa Carteira Recomendada.

Sobre o resultado: a BrasilSeg reportou resultados fracos com  continuidade da queda dos prêmios emitidos, indicando que o cenário no Agro continua bastante desafiador. No entanto — graças a diminuição na cessão para resseguros, ajustes contábeis, melhores resultados financeiros e impostos mais baixos —, o lucro líquido da unidade apresentou uma evolução.

A BrasilPrev reportou números em linha, mas com as mesmas tendências negativas dos últimos trimestres. Os fees de gestão continuam em ligeira retração por conta da mudança do perfil dos investimentos realizados — que tem migrado para a renda fixa, que tem taxas de administração mais baixas — e a queda nas contribuições — com captação líquida negativa no trimestre.

Reforçamos que continuarmos gostando da tese, devido a sua previsibilidade de receita e do bom payout para os acionistas. Apesar disso, os próximos meses devem ser mais desafiadores, com dificuldades para crescimento das receitas em suas principais unidades de negócio (BrasilSeg e BrasilPrev).

Entendemos, porém, que o perfil mais defensivo deve dar mais atratividade para a tese durante o segundo semestre.

BB Seguridade (BBSE3) — Compra

Preço Alvo	43,00
Preço Atual	37,36
Upside	15%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	74,45
Ações Emitidas (mi)	2.000
Free Float	30,00%

Performance

Semana	-2,07%
Mês	+7,36%
Ano	+4,53%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.