Monte Bravo Analisa — Resultado Allos 1T26

A Allos divulgou na noite desta quinta-feira (07) seus resultados referentes ao 1º trimestre de 2026.

Os números reportados ficaram em linha com nossas estimativas e do mercado. É importante ressaltar que a base de comparação do trimestre é impactada pelo incidente envolvendo o Shopping Tijuca.

O 1T26 foi marcado pelo anúncio de uma parceria da companhia com a Kinea para criação de um Fundo Imobiliário, que irá adquirir participação em sete shoppings da Companhia em um cap rate de 9,5%. A parceria vai além de uma venda pura, com a Allos passando a ter direito a uma parcela da taxa de administração que varia conforme o tamanho que o fundo atingir em sua captação. Além disso, a Allos irá receber parte de seu pagamento em cotas do Fundo. A transação é interessante pois cria uma parceira com um parceiro respeitado e que pode possibilitar que a companhia continue seu processo de reciclagem de ativos. 

Os números operacionais reportados pela companhia foram neutros e um pouco piores que de seus concorrentes listados. Isso ocorreu devido a uma série de fatores: (i) crescimento de vendas mesmas lojas de 5% a/a (vs. 5,2% de Iguatemi e 5,1% de Multiplan); (ii) evolução positiva de alugueis mesmas lojas de 5,5% a/a (vs 6,9% e 6,06% de MULT3 e IGTI11, respectivamente); e (iii) manutenção do custo de ocupação para os lojistas em patamares saudáveis de 11,1%.

A Receita Operacional Líquida (NOI), que é a soma das receitas de locação e estacionamento menos as despesas de propriedades, apresentou crescimento de 5,1% a/a. O crescimento da boa performance das receitas de serviços e estacionamento e o controle de despesas explicam o bom crescimento nessa linha. Nossa tese de investimento em Allos continua baseada nos múltiplos em que a companhia negocia — que nos parecem descontados — e no interessante carrego de dividendos que a companhia consegue distribuir com um dividend yield de 11%. Hoje, dado o perfil dos shoppings e os dividendos, nos parece ser mais interessante carregar uma posição em ALOS3 do que em boa parte dos fundos imobiliários listados.

Allos (ALOS3) — Compra

Performance

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.