Análise de Empresas
17/07/2024 • < 1 minuto de leitura
Análise de Empresas — Relatório de Produção Vale 2T24
A Vale divulgou na noite de terça-feira (16) sua prévia…
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A CSN reportou na noite de quinta-feira (31) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.
Os números ficaram acima de nossas estimativas e do mercado. É importante ressaltar, no entanto, que as estimativas eram muito baixas devido ao cenário desafiador para suas principais atividades.
Apesar dos resultados melhores que o esperado, a companhia continua tendo dificuldades para acelerar sua geração de caixa — o que não é bom em um cenário de Selic elevada e estrutura de capital desequilibrada.
A operação de mineração (CMIN3) apresentou bons resultados, com forte volume de vendas e uma boa performance em seu custo caixa — que veio abaixo do que estávamos projetando. Com melhores volumes de vendas e melhor desempenho de custos, a companhia conseguiu entregar um bom EBTIDA.
O segmento de siderurgia apresentou um bom desempenho, com recuperação de margens. A companhia privilegiou o mercado interno, que tem mais margens em detrimento das exportações.
A CSN continua realizando um robusto programa de investimentos nos seus mais diversos ativos. Isso, somado às despesas financeiras, tem impactado a geração de caixa — que ficou negativa por mais um trimestre.
Apesar dos números divulgados, continuamos com dúvidas em relação ao macro e possíveis impactos no preço do minério de ferro — o que deveria impactar de maneira relevante a capacidade de geração de caixa da companhia nos próximos anos. Além das dúvidas, enxergamos a CSN Mineração negociando em múltiplos muito superiores aos seus pares.
Já em CSNA3, somos neutros. Isso acontece pois enxergamos a estrutura de capital desequilibrada levando em consideração o cenário desafiador para a unidade de siderurgia e a desaceleração nos resultados de mineração em um momento onde a companhia tem realizado uma campanha de investimentos robusta.
CSN (CSNA3) — Neutro
| Preço Alvo | 12,50 |
| Preço Atual | 7,73 |
| Upside | 62% |
| Capitalização de Mercado (R$ bi) | 10,30 |
| Ações Emitidas (mi) | 1.387 |
| Free Float | 48,0% |
Performance
| Semana | +6,53% |
| Mês | +2,93% |
| Ano | -8,08% |
CSN Mineração (CMIN3) — Venda
| Preço Alvo | 5,75 |
| Preço Atual | 6,14 |
| Upside | -6% |
| Capitalização de Mercado (R$ bi) | 31,65 |
| Ações Emitidas (mi) | 5.485 |
| Free Float | 19,3% |
Performance
| Semana | -2,14% |
| Mês | 0,00% |
| Ano | 0,00% |
Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.
