Monte Bravo Analisa — Resultado Vale 2T25

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A Vale reportou na noite desta quinta-feira (31) seus resultados referente ao segundo trimestre de 2025.

Os números vieram acima do consenso. O destaque do resultado, novamente, foram as melhoras operacionais em todas as unidades de negócio, com os ganhos de eficiência começando a se traduzir em menores custos operacionais.

A companhia aproveitou o resultado para anunciar que aprovou juros sobre capital próprio para os acionistas no valor de  R$ 1,9 por ação, com as ações da companhia negociando ex dia 13 de agosto e pagamento dia 3 de setembro.

Os resultados da companhia costumam conter poucas novidades, já que, com os números divulgados no relatório de produção, os investidores realizam ajustes em suas projeções e o reportado vem próximo ao consenso. Para maiores informações sobre os dados de produção, confira nossa análise do relatório.

O custo caixa da companhia ex-compras de terceiros atingiu US$ 22,2 — uma redução de 11% vs o ano anterior — graças aos giros no estoque, desvalorização cambial e programas de eficiência. O custo total (frete, distribuição, royalties) atingiu US$ 57,5/t, uma redução de 11% em relação ao ano anterior.

Acreditamos que a melhora na produtividade das operações, que vem do aumento da produção e redução de custos, é algo que os investidores estão esperando faz alguns trimestres. Além disso, a convergência de ambos para essas expectativas torna a tese menos volátil, pois, em nossa opinião, ter previsibilidade operacional em um negócio de commodities é fundamental.

Com as evoluções operacionais, a companhia conseguiu amenizar a redução de seu EBITDA, que foi impacta por menores volume (3%) e menores preços (-13%).

Do lado de metais básicos, gostamos do que vimos em ambas operações, com aumento de produção e ganhos operacionais que fizeram a companhia revisar para baixo suas projeções de custos para o ano. A boa performance na operação explica a surpresa positiva em relação as nossas estimativas.

Outro ponto positivo em nossa visão foi a forte geração de caixa livre, refletindo uma boa performance operacional e um CAPEX mais baixo do que tínhamos projetado.

Estamos mais confortáveis com a tese de Vale, pois temos vistos algumas de nossas dúvidas sendo bem respondidas, principalmente na capacidade de aumento de produção e aumento da qualidade média do minério. As operações de Metais Básicos continuam avançando — talvez não na velocidade que o mercado esperava, porém tem mostrado evolução — e esperamos que nos próximos trimestres ganhem maior relevância.

Vale (VALE3) — Compra

Preço Alvo	67,50
Preço Atual	53,46
Upside	26%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	242
Ações Emitidas (mi)	4.268
Free Float	73,0%

Performance

Semana	-4,84%
Mês	+0,19%
Ano	-1,46%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.