Monte Bravo Analisa — Resultado Track&Field 2T26

A Track&Field divulgou seus números referentes ao 2º trimestre de 2026 na noite desta quarta-feira (12).

O resultado mostrou avanço relevante em receita, EBITDA e vendas em mesmas lojas (SSS), apesar da maior participação do sell–in — que possui menores margens — no mix de canais.

A receita líquida expandiu 15,5% na comparação anual, sustentada pelo crescimento de todos os canais.

O sell–in avançou para R$ 87,5 milhões (+21,5% a/a), tendo uma expansão de 1,5 p.p. como percentual da receita. Os royalties cresceram 24,2% a/a (+1,2p.p. de participação), refletindo o sell–out das franquias, com destaque para as lojas reformadas — que avançaram 37,8% a/a — e a expansão da rede, com 38 franquias adicionadas nos LTM.

O sell–out cresceu 13,8% a/a, mas com leve perda de participação de 0,6 p.p. na receita por conta do crescimento mais acelerado dos canais de franquia. O desempenho foi impulsionado pela coleção de inverno, pelas campanhas de Dia das Mães e Dia dos Namorados e pela produtividade superior das lojas reformadas (+36,0% a/a). A linha de Eventos/TFmall registrou queda de 18,2% a/a, devido ao descasamento das receitas de patrocínio em comparação ao ano anterior.

Em termos de sell–out, o crescimento de 20,7% a/a — com SSS de 15,9% — foi sustentado por: (i) franquias (+23,2%); (ii) lojas próprias (+17,1%); e (iii) e-commerce (+15,6%). O ticket médio avançou 6,3% a/a, para R$466,44, e o número de tickets cresceu 13,7%, indicando expansão tanto em frequência quanto em valor por visita. A penetração do digital no sell–out total foi de 9,4%, com 74% do volume digital faturado via ship from store, modelo que demonstra a integração entre o físico e o online e amplia a eficiência logística da operação omnicanal.

A margem bruta de 56,7% recuou 0,6 p.p. a/a, resultado de um efeito temporal de mix de canais. A maior participação das vendas de mercadorias para franquias (sell– in), que possui margem inferior à dos royalties e do varejo próprio, pressionou a margem consolidada.

Nas despesas operacionais ajustadas houve diluição de 0,6 p.p. a/a, para 33,3%, da receita líquida. As despesas G&A recuaram 1,6 p.p. a/a, para 13,8% da receita, reflexo dos cortes e otimizações implementados ao final do 1T26. As despesas com vendas avançaram 1,3 p.p. a/a, para 19,7% da receita, refletindo maiores investimentos em marketing. O EBITDA ajustado cresceu 15,9% a/a, com margem praticamente estável em 23,5% (+0,1 p.p. a/a).

O lucro líquido ajustado aumentou 8,2% a/a, com enfraquecimento da margem para 15,8% (-1,1 p.p. a/a). A deterioração é explicada por: (i) piora do resultado financeiro, devido a iniciativas estratégicas de suporte à rede de franquias; (ii) alíquota efetiva de IR, que avançou 32,2% a/a; e (iii) juros sobre contratos de arrendamento.

A geração de caixa operacional representou crescimento de 96,2% a/a. A melhora refletiu o bom desempenho de vendas combinado a uma gestão mais eficiente do capital de giro: alongamento do prazo médio de fornecedores e variação positiva nos estoques. O Capex de R$14,9 mi (+9,4% a/a) refletiu a continuidade da estratégia de expansão e modernização da rede, mantendo o ritmo de reformas e inaugurações, além dos investimentos na plataforma TFSports. O fluxo de caixa de financiamento foi 23,3% acima do 2T25 por conta do maior volume de JCP distribuído.

A estrutura de capital sem endividamento é um diferencial no setor. Este fator que garante à Track&Field flexibilidade para financiar organicamente sua expansão física, os investimentos em TFSports e as iniciativas de internacionalização sem depender de captações externas.

Track&Field (TFCO4) — Sem cobertura

Preço Alvo (Consenso Bloomberg)	19,30
Preço Atual	13,52
Upside	43%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	2,05
Ações Emitidas (mi)	65,49
Free Float	76%

Performance

Semana	-9,81%
Mês	-10,52%
Ano	-17,06%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.