Monte Bravo Analisa — Resultado Tim 4T25

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A Tim reportou na noite desta terça-feira (10) seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2025.

Os números divulgados ficaram acima do que nós e o consenso de mercado projetávamos. O destaque ficou para os ganhos de margens, que foram alcançados graças ao controle de despesas.

Apesar dos bom números no resultado, a performance das ações nos últimos 12 meses — incluindo a de hoje (11) — parece ter precificado a companhia em múltiplos que não são condizentes com uma companhia que opera em um mercado maduro e com pouco crescimento. Por isso, estamos aproveitando para revisar nosso preço-alvo e recomendação das ações para neutra.

O destaque da receita foi a Receita com Serviços Móveis (RSM), que continua crescendo acima da inflação graças ao aumento da base, com adições de novos clientes e upsell, reajustes e a diminuição dos cancelamentos.

A Receita Fixa (internet e voz) apresentou crescimento forte, acima de nossas projeções e do mercado, com destaque para o Tim Ultrafibra.

Com os bons números da receita móvel e uma boa eficiência operacional, o EBITDA veio acima do que projetávamos, com uma boa evolução das margens de 51,7% para 53,1%.

Graças ao bom crescimento da receita, controle de despesas e a redução nos investimentos, a geração de caixa da companhia foi bastante forte e pode explicar uma parte da animação dos investidores. Isso acontece pois, com menos investimentos nos próximos anos e com um mercado mais racional, a companhia poderia aumentar a remuneração dos acionistas.

Apesar de gostarmos da tese de investimento em Tim, entendemos que o rally dos últimos 12 meses deixou as ações da companhia com pouco upside. Por isso, estamos trazendo nossa recomendação para neutra, apesar de elevarmos o preço–alvo para R$ 25.

Tim (TIMS3) — Neutro

Preço Alvo	25,00
Preço Atual	28,13
Upside	-11%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	67,00
Ações Emitidas (mi)	2.982

Performance

Semana	+12,75%
Mês	+25,08%
Ano	+29,99%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.