Monte Bravo Analisa — Resultado Tim 1T26

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A Tim reportou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao 1º trimestre de 2026.

Os números divulgados foram mistos. A receita veio em linha com nossas expectativas, enquanto o EBITDA e o Lucro Líquido ficaram abaixo das nossas projeções.

A queda das ações no pregão de hoje (06) combinam um resultado abaixo do esperado com algumas dinâmicas no crescimento de receitas que achamos ruins e um papel que estava negociando em patamares de múltiplos bastante elevados. Lembrando que, após a divulgação do resultado do 4T25, tínhamos passado nossa recomendação para neutra.

A Receita de Serviços Móveis apresentou números ligeiramente piores que no último trimestre, com desaceleração em Receitas e em Receita Média Por Usuário em relação  ao trimestre anterior (7,5% vs 9,5% e 1,6% vs 3,1%, respectivamente). Os números só não sofreram uma retração maior pois a companhia conseguiu entregar um crescimento relevante em Receita de Interconexões, que tem margens piores do que os outros negócios.

Em Receita Fixa (internet e voz) tivemos uma surpresa em relação às nossas estimativas graças a incorporação da V.8Tech, com os números do Tim Ultra vindo em linha com nossas estimativas.

Os destaques negativos, conforme comentamos, foram o EBITDA e sua Margem, que vieram abaixo de nossas estimativas. As surpresas negativas se devem, em grande parte graça, a um aumento na PDD e despesas de interconexão. O resultado só não foi pior pois a companhia reconheceu ganhos nas renegociações com a American Tower Brasil.

A Geração de Caixa Operacional continua sendo um destaque, com crescimento de 17% na comparação anual, o que deve permitir a companhia a entregar seu guidance de remuneração aos acionistas — que varia entre R$ 5,3 e 5,5 bilhões.

Esse guidance de proventos nos parece que funcionará como um amortecedor para possíveis quedas acentuadas das ações. Isto ocorre pois, dependendo do ponto de entrada, o carrego em remuneração aos acionistas pode se tornar interessante.

Tim (TIMS3) — Neutro

Preço Alvo	25,00
Preço Atual	24,76
Upside	1%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	59,00
Ações Emitidas (mi)	2.982

Performance

Semana	-1,59%
Mês	-7,34%
Ano	+14,42%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.