Monte Bravo Analisa — Resultado Sabesp 1T26

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A Sabesp reportou seus resultados do 1º trimestre de 2026 na noite de ontem (07).

O relatório trouxe bons números, mas em linha com o consenso, com destaque para o controle de custos da companhia. Esperamos uma reação ligeiramente positiva aos números divulgados no pregão desta sexta-feira (08). 

As Receitas Líquidas da companhia atingiram R$ 6 bilhões (+11% a/a), graças ao aumento de 9,1% nas tarifas aprovado durante ano e ganhos da redução de descontos com grande clientes. Os números não foram melhores porque o sistema deixou de faturar dois dias durante a migração de sistemas que ocorreu no trimestre.

O destaque do resultado foi o controle de despesas, com a companhia entregando queda de 7,7% em Custos, Despesas Administrativas e Comerciais, com forte redução em Pessoal, graças a redução no quadro de funcionário, boa redução na PDD e redução nos custos de energia com a migração para o mercado livre.

Com a melhora nas receitas e redução nas outras linhas, a Sabesp entregou um EBITDA de R$ 3,78 bi (+26% a/a). A margem saltou de 55% para 63%.

No trimestre, a companhia acelerou os investimentos. O Capex atingiu R$ 3,7 bilhões de reais, um crescimento de 31% na comparação anual.

O Fator U, um mecanismo regulatório criado pela agência reguladora para incentivar a universalização do saneamento e garantir que a companhia cumpra metas de expansão e qualidade dos serviços, a companhia já está próxima de atingir as metas estabelecidas para o ano de 2026. O cumprimento das metas é importante pois permite os reajustes tarifários estabelecidos. Esperamos que a companhia continue acelerando os investimentos para atingir todas as metas de universalização até 2029 (+ Capex = RAB = maior crescimento nos lucros por ação).

Para os próximos meses, a Sabesp tem algumas alternativas de crescimento inorgânico, como a disputa do Leilão da Copasa — descobriremos se a companhia foi uma das ofertantes hoje — e a participação no leilão de novas concessões no estado de São Paulo, que deve ocorrer até o final do ano.

Estamos aproveitando os bons números reportados pela companhias para atualizarmos nossos preços-alvos no setor de saneamento, com Sabesp em R$ 35 e Equatorial em R$ 43,50.

Continuamos construtivos com a tese de Sabesp. Enxergamos a companhia negociando com níveis de retornos projetados interessantes, graças a: (i) alternativas interessantes de crescimento inorgânico; (ii) aceleração dos investimentos na sua atual concessão; (iii) aceleração no reconhecimento dos investimentos em revisões tarifárias.

Sabesp (SBSP3) — Compra

Preço Alvo	35,00
Preço Atual	31,66
Upside	11%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	111,6
Ações Emitidas (mi)	683
Free Float	67,00%

Performance

Semana	-4,70%
Mês	-1,74%
Ano	+19,16%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.