Monte Bravo Analisa — Resultado Rede D’Or 3T25

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A Rede D’Or divulgou na noite desta quarta-feira (05) seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2025.

Os números reportados ficaram acima de nossas expectativas e do mercado. O principal destaque foi a operação hospitalar, que continua seu lento processo de maturação — possibilitando a ampliação da capacidade de leitos operacionais sem pressionar as margens da companhia. Esperamos uma reação positiva do mercado no pregão de hoje.

A SulAmerica continua tendo bom crescimento em sua base de clientes, com adições líquidas de 65 mil vidas no trimestre — um crescimento de 9%.

Diferente dos últimos trimestres, no entanto, esse crescimento veio com desaceleração nos reajustes. A companhia, porém compensou essa desaceleração com o aumento do número de vidas. Até aqui, a “nova” gestão da SulAmerica tem feito um excelente trabalho.

Junto com o crescimento de receita, a companhia conseguiu diminuir mais uma vez sua sinistralidade, que reduziu 2,0 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 80,1%.

Com os melhores indicadores de receita e sinistralidade e mantendo bom controle de despesas, a companhia apresentou um crescimento de EBITDA bastante robusto.

Nas operações hospitalares, tivemos um bom crescimento de receitas que aconteceu graças a tickets mais altos e com uma abertura maior de leitos disponíveis, refletindo a maturação das operações recém abertas — Guarulhos, Alphaville, Macaé, Aliança e Barra D’or.

A taxa de ocupação foi destaque, mesmo levando em consideração as expansões citadas acima. Com maior ocupação, maiores leitos e um mix melhor de procedimentos, as margens foram melhores do que esperávamos no trimestre.

Como projetávamos, as margens melhoraram na comparação t/t e esperamos que essa melhora acelere durante o ano. Com a maturação das novas unidades e a sazonalidade positiva, as margens superaram os patamares do 3T2024.

Estamos aproveitando os números reportados para revisar nossas projeções e modelos. Com isso, atualizamos nossos preço-alvo para as ações da companhia para R$ 50,00.

Gostamos do investimento em Rede D’Or por enxergarmos a companhia negociando em patamares de múltiplos interessantes. Além disso, tem capacidade de: (i) expandir as margens graças a integração de novas unidades e padronização de atendimentos; (ii) forte programa de expansão, que deve continuar adicionando novos leitos; (iii) melhora dos indicadores operacionais da SulAmerica e, em alguma momento, volta do crescimento de beneficiários; e (iv) consolidação do setor.

Rede D’or (RDOR3) — Compra

Preço Alvo	50
Preço Atual	43,48
Upside	15%
Capitalização de Mercado (R$ bls)	76
Ações Emitidas (mls)	2.289
Free Float	50%

Performance

Semana	+2,96%
Mês	+5,16%
Ano	+73,72%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.