Monte Bravo Analisa — Resultado PRIO 3T25

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A PRIO divulgou na noite desta terça-feira (04) seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2025.

Como é comum das empresas de óleo & gás, a companhia já havia divulgado seus dados de produção do 3T25 — dados que são divulgados mensalmente —, o que torna os resultados, muitas vezes, menos relevantes.

Durante o trimestre, a companhia sofreu com a paralização das operações em Peregrino, o que resultou em uma queda de produção e um aumento no custo de extração da companhia. É importante ressaltar que a produção foi retomada em outubro.

Com a volta de Peregrino e a manutenção de níveis saudáveis de extração nos outros poços, esperamos que a companhia feche o ano produzindo, novamente, 100Kboed.

Com a menor produção no trimestre — impactada pelo evento explicado acima — o custo de extração da companhia atingiu USD 17,4, um aumento de 26% na comparação trimestral e um pouco acima do que projetávamos. Esse aumento acabou por refletir em números ligeiramente piores nas margens.

Consideramos o resultado como um ponto de transição já que tivemos a volta da produção de Peregrino em outubro. Ainda este ano, devemos ter o fechamento da transação com a Equinor (aquisição de 60% restantes de Peregrino) e tudo caminha para que o primeiro óleo de Wahoo seja extraído no primeiro semestre de 2026. Todos estes fatores devem permitir que a companhia opere melhor e de maneira mais eficiente.

Mesmo em um trimestre desafiador, a companhia conseguiu gerar Fluxo de Caixa Operacional suficiente para realizar seus investimentos — perfuração em Wahoo, manutenção em Peregrino e TBMT e AL — com aumento pouco relevante de sua dívida líquida.

Com a consolidação de Peregrino e produção em Wahoo, esperamos que a companhia acelere de maneira relevante a geração de Caixa nos próximos anos.

Continuamos confiantes com a tese de PRIO. Isso acontece pois: (i) evolução na produção em Albacora Leste e Frade; (ii) adição da produção adquirida de Peregrino e ganhos de eficiência com a aquisição do controle da operação; e (iii) aprovações e início da produção em Wahoo em 2026.

Apesar de estarmos construtivos com a tese de PRIO, estamos um pouco mais cautelosos com preços de petróleo para 2025 e, caso a companhia não consiga entregar as melhorias que projetamos, o cenário pode se tornar desafiador.

PRIO (PRIO3) — Compra

Preço Alvo	60,00
Preço Atual	36,75
Upside	63%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	29,5
Ações Emitidas (mi)	811
Free Float	68,00%

Performance

Semana	+0,27%
Mês	-3,06%
Ano	-9,86%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.