Monte Bravo Analisa — Resultado PRIO 2T25

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A PRIO divulgou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.

Porém, como é comum das empresas de Óleo & Gás, a companhia já havia divulgado seus dados de produção do trimestre. Esses dados são divulgados mensalmente, o que muitas vezes torna os resultados menos relevantes. Desta forma, apesar de uma ligeira surpresa em relação às nossas projeções e do mercado, não esperamos que os números reportados façam grande diferença.

Isso não quer dizer que outras informações divulgadas junto com os números do 2T25 não possam melhorar a visão dos investidores sobre as ações da companhia. A PRIO trouxe atualizações importantes sobre Wahoo, que está em processo de perfuração de dois poços que depois serão interligados a Fadre.

Wahoo, inclusive, teve atualizações durante o trimestre, com o Ibama dando algumas autorizações e agora restando apenas a última etapa a ser cumprida. Com isso, estamos estimando o primeiro óleo do poço para algum momento do 1T26.

Tivemos ainda noticias mais animadoras sobre a eficiência de suas operações. Albacora Leste voltou a operar com maiores níveis de eficiência, que elevaram sua eficiência operacional para 88,4% — ante 69,6% no 1T25.

Em Peregrino, como comentamos no último resultado, a companhia adquiriu a participação de 60% da Equinor. A produção no ativo continua estabilizada e próxima dos 40Kboed

A companhia ainda enfrentou dificuldades operacionais. Peregrino tem um custo de extração mais elevado que o da companhia e, no trimestre, seu custo de extração atingiu US$ 13,8 — que, apesar de mais alta que o do último trimestre, foi melhor do que o esperado pelo mercado.

Continuamos confiantes com a tese de PRIO. Isso acontece pois enxergamos: (i) evolução na produção em Albacora Leste e Frade; (ii) adição da produção adquirida de Peregrino e ganhos de eficiência com a aquisição do controle da operação; e (iii) aprovações e início da produção em Wahoo em 2026.

Apesar de estarmos construtivos com a tese de PRIO, estamos um pouco mais cautelosos com preços de petróleo para 2025 e, caso a companhia não conseguia entregar as melhorias que projetamos, o cenário pode se tornar desafiador.

PRIO (PRIO3) — Compra

Preço Alvo	55,00
Preço Atual	40,09
Upside	37%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	36
Ações Emitidas (mi)	815
Free Float	68,00%

Performance

Semana	-5,76%
Mês	-4,00%
Ano	-1,67%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.