Monte Bravo Analisa — Resultado Nu 2T25

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O Nu divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 no dia 14 de agosto, após o fechamento do mercado.

Os números reportados foram sólidos, com aceleração do crescimento em linhas importantes. A performance positiva do papel desde a divulgação dos números reflete a confiança do mercado de que a companhia — após dois trimestres desafiadores — voltou a crescer e deve continuar entregando bons números.

As margens financeiras continuam crescendo, com aceleração no crescimento da originação de crédito em cartões e ex-cartões. Apesar da aceleração no crescimento da carteira, a PDD continua crescendo em ritmo menor, com os indicadores de inadimplência curtos melhorando e mais longos se mantando estáveis.

A companhia continua crescendo seus depósitos, o que é ligeiramente negativo para os resultados no curto prazo (são remunerados as taxas de juros dos países), porém que são bastante positivos para prazos mais longos. Isso mostra que: (i) o banco tem ganhado principalidade dos clientes; e (ii) o banco tem uma base de depósitos crescente para continuar evoluindo no crescimento de sua carteira de crédito conforme for adicionando mais produtos — essa aceleração deve ser importante para a rentabilidade da operação.

A companhia apresentou resultados menos empolgantes na linha de serviços com o grosso dos resultados ainda vindo das linhas de interchange de cartões. Esperamos que esses resultados comecem a se diversificar nos próximos anos com avanço em outras linhas de negócio.

O desempenho das despesas ex-juros foi um pouco pior do que esperávamos, com aumento das despesas com marketing e remuneração em ações. A evolução nas despesas de marketing no Brasil e no México são direcionadas para acelerar a adoção de novos produtos por aqui, e acelerar o conhecimento da marca no México.

Os últimos meses foram de reestruturação em cargos chaves do banco, com a saída de executivos chaves. As reposições, no entanto, foram boas, com executivos que devem acelerar a adoção de IA, personalização e escalabilidade.

Estamos confortáveis com a tese em Nu pois enxergamos avenidas de crescimento dentro do mercado brasileiro — consignado público e privado, alta renda e aumento da penetração em cartão de crédito. Além disso, vemos outras avenidas em outros países da américa latina onde a companhia deverá replicar o modelo de negócio de sucesso no Brasil.

Nu (ROXO34) — Compra

Preço Alvo	16
Preço Atual	13,67
Upside	17%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	71

Performance

Semana	+7,14%
Mês	+23,29%
Ano	+26,93%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.