Monte Bravo Analisa — Resultado Neoenergia 2T25

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A Neoenergia reportou na noite de terça-feira (22) seus resultados referentes ao 2T25.

Os números divulgados ficaram em linha com o que esperávamos. O excelente controle de despesas em seu braço de distribuição e a contribuição de novos ativos de transmissão foram mais do que suficientes para compensar resultados mais fracos em geração. As revisões tarifárias em suas concessões — que tinham sido responsáveis por números mais fracos no braço de distribuição durante 2024 — foram reajustadas de maneira positiva em 2025.

Em distribuição, a companhia apresentou resultado em linha com as projeções. Os requisitos de qualidade — acompanhados pela Aneel, apresentaram boa performance em quase toda as suas concessões. Essa temática é bastante importante de ser acompanhada, já que parte considerável de suas concessões buscam a renovação.

Na parte de geração, os resultados foram mais fracos. A base de comparação foi impactada pela ausência de despacho de energia da Termopernambuco e os números mais fracos em eólicas foram ligeiramente compensados pela boa performance em solar.

A parte operacional continua sendo um destaque positivo da companhia que. Apesar dos grandes investimentos e da boa qualidade dos serviços prestados, as despesas operacionais da Neoenergia continuam crescendo abaixo da inflação. Esse é um ponto bastante importante para continuarmos acompanhando, já que a qualidade dos serviços públicos prestados por empresas privatizadas está ganhando cada vez mais atenção — e, obviamente, é um ponto crucial para a renovação das concessões.

Concluindo, consideramos o resultado positivo. Ele nos deixa ainda mais confortáveis com a tese, que continua entregando um crescimento acima do regulatório, permitindo que seus investimentos — principalmente em distribuição — continuem gerando valor para os acionistas.

Como pontos de atenção, podemos citar: (i) a renovação dos contratos de concessão, pois a companhia tem 4 das suas 5 distribuidoras com contratos precisando ser renovados; (ii) a alocação de capital; e (iii) a qualidade dos serviços prestados.

Neoenergia (NEOE3) — Compra

Preço Alvo	25,00
Preço Atual	24,29
Upside	3%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	29,5
Ações Emitidas (mi)	1.214
Free Float	18,70%

Performance

Semana	+1,17%
Mês	-2,29%
Ano	+28,31%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.