Monte Bravo Analisa — Resultado Multiplan 2T25

25/07/2025 • 2 mins de leitura

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A Multiplan divulgou na noite desta quinta-feira (24) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.

Os números reportados foram sólidos e acima de nossas expectativas. Em nossa visão, mesmo com o cenário macro mais desafiador, a companhia continua divulgando bons números operacionais — como a aceleração do crescimento das vendas dos lojistas e a contínua redução do custo de ocupação.

A estratégia de revitalização de algumas de suas propriedades, principal destino dos investimentos da companhia nos últimos trimestre, tem se mostrado assertiva. Os projetos entregues em novembro de 2024 no DiamondMall e ParkShopping Barigüi entregaram crescimento de vendas de 30% em relação ao 2T24. A companhia continua focada nos processos de revitalização e expansões dentro de seus shoppings, o que deve garantir crescimento de receita nos próximos anos.

O crescimento das vendas mesmas lojas foi bastante positivo no trimestre, com os números subindo 10,9% — com lojas âncoras e satélites apresentando bom crescimento. Os aluguéis mesmas lojas tiveram aumento de 9,3%. A taxa de ocupação se mantem elevada em 96,1%, com uma baixa inadimplência de 0,2% que possibilitou a redução nas despesas com propriedades — que atingiram R$ 26,2 milhões, apenas 5 % das receitas de propriedades.

A Receita Operacional Líquida (NOI), que é a soma das receitas de locação e estacionamento menos as despesas de propriedades, apresentou sólido avanço de 13,4% a/a. O crescimento veio da diminuição das despesas com propriedade, que podem ser explicadas por: (i) maior ocupação; e (ii) menores despesas com inadimplência.

Continuamos bastante confortáveis com a tese da Multiplan. Isso acontece pois: (i) enxergamos a companhia negociando em múltiplos que julgamos interessantes; (ii) esperamos uma aceleração no crescimento das receitas de aluguel em 2025; e (iii) há opcionalidades de desenvolvimento comercial e/ou expansão em ativos maduros.

Multiplan (MULT3) — Compra

Preço Alvo32
Preço Atual25,32
Upside26%
Capitalização de Mercado (R$ bi)13
Ações Emitidas (mi)522
Free Float61,00%

Performance

Semana-1,09%
Mês-4,59%
Ano+23,48%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.

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