Monte Bravo Analisa — Resultado JBS 3T25

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A JBS divulgou na noite desta quinta-feira (13) seus números referentes ao terceiro trimestre de 2025.

As comparações entre do resultado com as expectativas do consenso continua complexa, já que continuamos com as diferenças contábeis entre GAAP e IFRS. Dito isso, os números vieram ligeiramente melhores que o esperado — o que deve indicar uma abertura positiva no pregão de hoje (14).

Com as “dificuldades” nas comparações contábeis, temos adotados uma estratégia mista, olhando grandes números em IFRS e as comparações entre as unidades de negócio no modelo contábil do país. O principal, porém, é se atentar a geração de caixa — pois caixa é caixa independente de qual padrão contábil é adotado.

Sobre o resultado da JBS: os números vieram sólidos em quase todas unidades de negócio, com destaque para JBS Pork, Pilgrim’s e JBS Austrália e Brasil.

As operações de bovinos no Brasil apresentaram resultados fortes, com aumento no volume de vendas e melhora nas margens. Esperamos que esse movimento perca força nos próximos trimestres.

A operação de suínos nos EUA teve bons números. Este resultado foi impulsionado pela forte demanda doméstica nos EUA e pela expansão de seu portfólio de itens com maior valor agregado.

A operação da Pilgrim’s apresentou bons resultados graças à demanda resiliente nos EUA e as mudanças no mix da companhia — que tem buscado diminuir a participação de aves e adicionar produtos com maior valor agregado e menor volatilidade nas margens.

A operação australiana, assim com a JBS Brasil, tem se beneficiado do descasamento entre oferta e demanda de proteína bovina.

A geração de caixa foi mista, apesar da melhora na comparação trimestral. Ainda sentimos que a conversão dos resultados em caixa está abaixo do potencial da companhia.

O resultado continua reforçando nossa visão de que a estratégia de diversificação geográfica e de proteínas da companhia é acertada. Isso acontece pois, mesmo com os trimestres desafiadores para a unidade de BEEF, a companhia tem suportado um resultado satisfatório.

Somos bastante construtivos com a tese de JBS, pois vemos a companhia negociando em patamares de múltiplos bastante interessantes e o mercado não dando o valor que enxergamos na plataforma diversificada que a companhia criou. Além disso, nossa tese se baseia em: (i) maturação dos investimentos realizados pela companhia nos últimos anos; (ii) listagem nos EUA; (iii)) forte geração de caixa e desalavancagem; e (iv) maturação e aumento da representatividade das novas frentes de negócio.

JBS (JBSS32) — Compra

Preço Alvo	105
Preço Atual	69,83
Upside	50%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	77
Ações Emitidas (mi)	1.109
Free Float	51,0%

Performance

Semana	-3,01%
Mês	+0,17%
Ano

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.