Monte Bravo Analisa — Resultado JBS 1T25

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A JBS divulgou na noite desta terça-feira (13) seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2025.

Os números reportados foram ligeiramente acima das nossas estimativas e do consenso de mercado. A estratégia da companhia de se diversificar em geografias e proteínas tem se mostrado cada vez mais acertada, com a boa performance em aves (Seara e Pilgrim’s) e alguns outros segmentos mais do que compensando o momento desafiador para bovinos nos EUA.

Aproveitamos o resultado para atualizar nossos modelos e estamos revisando nosso target para R$ 49,50, já levando em consideração que a aprovação da dupla listagem irá acontecer.

O Conselho de administração da companhia aprovou o processo de dupla listagem das Ações da JBS no Brasil e nos EUA, com a Assembleia de Acionistas que decidirá se o processo será bem sucedido ou não acontecendo no dia 23 de maio. Se o processo for bem sucedido, a companhia irá pagar mais R$ 1 por ação.

Comentando um pouco sobre o resultado da JBS, os números vieram sólidos em quase todas unidades de negócio, com destaque para Seara, Pilgrim’s e JBS Austrália e Pork. A operação de bovinos nos EUA, apesar da sazonalidade negativa, voltou a apresentar margens negativas indicando que o momento desafiador para a operação deve continuar nos próximos trimestres.

O resultado veio para sacramentar qualquer dúvida sobre a estratégia de diversificação geográfica e de proteínas da companhia, que continua apresentando bons resultados em suas outras unidades de negócio. A JBS reportou crescimento de margens e volumes e ganhos de eficiência operacional em diversas operações.

A companhia voltou a entregar crescimento do EBITDA, que atingiu R$ 8,9 bilhões com margens de 7,8%. Os números são muito fortes, com destaque novamente para a Seara — que continua apresentando um excelente resultado, impulsionada pelo ciclo do positivo para frango e a maturação de seus últimos investimentos —, da Pilgrim’s (Seara dos EUA) e da JBS Pork.

O ponto negativo do resultado foi a geração de caixa livre. Mesmo considerando a sazonalidade negativa do primeiro trimestre, a geração de caixa foi um pouco aquém do que estávamos projetando. No entanto, gostaríamos de ter mais detalhes durante o call de como devem evoluir o Capital de Giro e o Capex da companhia.

Somos bastante construtivos com a tese de JBS, pois enxergamos a companhia negociando em patamares de múltiplos bastante interessantes e com o mercado não dando o valor que enxergamos na plataforma diversificada que a companhia criou.  Além disso, nossa tese se baseia em: (i) maturação dos investimentos realizados pela companhia nos últimos anos; (ii) listagem nos EUA; (iii)) forte geração de caixa e desalavancagem; e ( iv) maturação e aumento da representatividade das novas frentes de negócio.

JBS (JBSS3) — Compra

Preço Alvo	49,50
Preço Atual	41,89
Upside	18%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	93
Ações Emitidas (mi)	2.218
Free Float	51,0%

Performance

Semana	-0,81%
Mês	+1,35%
Ano	+15,40%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.