Monte Bravo Analisa — Resultado Cury 2T25

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A Cury divulgou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.

Os números reportados foram ligeiramente superiores às nossas estimativas e do consenso de mercado. Esperamos um desempenho ligeiramente positivo das ações da companhia no pregão de hoje (06).

A companhia já havia divulgado suas prévias operacionais, com vendas líquidas se mantendo em patamares elevados. As Vendas Sobre Oferta (VSO) também se mantiveram em patamares saudáveis.

No entanto, as prévias — por peculiaridades contábeis — dizem mais sobre o futuro da companhia do que do atual estado da operação. Para analisar uma operação tão complexa como Incorporação, é sempre importante juntarmos essas duas partes.

Os números divulgados trouxeram bons números de crescimento de receitas, manutenção das margens brutas e do retorno sobre capital investido em patamares altos. Além disso, a Cury apresentou geração de caixa e uma estrutura de capital bastante confortável para continuar surfando o bom momento para incorporação de baixa e média renda, seja via MCMV ou não.

Conforme já foi comentado, no entanto, por peculiaridades envolvendo a contabilidade das incorporadoras, boa parte dos números apresentados hoje são resultados de lançamentos realizados alguns trimestres atrás. Apesar de importante para acompanharmos, estes números contam apenas uma parte da história.

A outra parte da história diz respeito às vendas e lançamentos, onde a companhia também vem desempenhando um excelente trabalho. Os resultados divulgados também nos trazem mais uma informação importante para avaliarmos os desempenhos futuros: a companhia cresceu sua Receita a Apropriar em R$ 7,28 bilhões e aumentou sua Margem a Apropriar para 43,4% — ambos os números cresceram bem em relação ao primeiro semestre de 2025.

É claro que as margens, principalmente, são números estimados pois os custos podem sofrer alterações. No entanto, dada a capacidade de execução da companhia, não esperamos grandes sustos.

A tese da companhia continua interessante. Apesar disso, os preços dos papeis já refletem os pontos que julgamos como interessantes, sendo eles: (i) temos uma empresa que tem surfado muito bem o bom momento para o segmento de média e baixa renda; (ii) tem excelente histórico de alocação de capital; (iii) tem conseguido retornos superiores ao seu custo de capital; (iv) estrutura de capital bastante confortável; e (v) tem acelerado a remuneração de seus acionistas.

Cury (CURY3) — Neutro

Preço Alvo	31,50
Preço Atual	30,10
Upside	5%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	8,80
Ações Emitidas (mi)	290
Free Float	35,8%

Performance

Semana	+4,95%
Mês	+1,93%
Ano	+72,10%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.