Monte Bravo Analisa — Resultado Bradesco 4T25

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O Bradesco reportou na noite desta quinta-feira (05) seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2025.

Os números divulgados ficaram em linha com nossas estimativas e as projeções do mercado. Apesar disso e de uma performance operacional saudável, a taxa efetiva de juros mais baixa foi o que possibilitou ao banco entregar um lucro em linha com nossas estimativas.

Junto com os resultados, o Bradesco aproveitou para apresentar suas projeções para o ano de 2026. Aqui, enxergamos uma ligeira decepção, com os números para 2026 ficando abaixo de nossas projeções e do mercado.

É importante ressaltar que, em 2025, o banco entregou números bem melhores do que os projetados no começo do ano. No entanto, dado que a melhora nos resultados desacelerou ao longo do ano, o mato alto pode ter sido cortado e agora o conservadorismo seja real.

Graças à performance positiva do banco nos últimos tempos, esperamos uma reação negativa para as ações do Bradesco por conta da decepção com as projeções apresentadas.

Continuamos gostamos das mudanças realizadas pela nova diretoria e acreditamos que o banco está no caminho certo, mas o valuation parece ter se adiantado um pouco à história. Os papéis do banco negociam com um prêmio relevante sobre seu valor patrimonial e avanços adicionais na cotação nos parecem mais relacionados a evoluções no cenário macro — um risco que preferimos não correr.

Sobre os resultados: o Bradesco continua apresentando uma boa evolução em sua carteira de crédito, com crescimento consistente e bons indicadores de crédito. O destaque, assim como no resultado do Itaú, ficou para o crescimento no crédito para micro e pequenas empresas.

As margens financeiras com clientes atingiram  R$ 19,1 bilhões, impulsionadas por melhores volumes, mix, spreads e melhora no funding. A margen financeira com o mercado foi positiva, mostrando que o banco tem conseguindo diminuir sua sensibilidade aos juros, o que é positivo. A Provisão para Devedores Duvidosos (PDD) cresceu em linha com o avanço do portfólio.

A qualidade da carteira de crédito tem se mantido. A inadimplência acima de 90 dias ficou em 4,1% e a inadimplência entre 15 e 90 dias está em 3,4%. A estabilidade na qualidade da carteira e as provisões efetuadas têm mantido o banco com índices de coberturas bastante robustos.

As comissões continuam crescendo num ritmo saudável, com destaque para as receitas de cartão, Banco de Investimentos, Consórcio e Corretagem. Apesar dos bons números, o braço de seguros tem apresentado uma ligeira piora na sinistralidade — tanto em saúde como em veículos. Apesar de contrabalanceada pelos resultados financeiros, essa sinistralidade tem tirado um pouco do brilho dos resultado.

O banco continua otimizando suas despesas ex-juros, com o processo de redução de agências e pessoal já mostrando resultados. Esperamos que o banco acelere sua transformação e consiga trazer seu índice de eficiência para patamares próximos aos 45% nos próximos anos — hoje ele está em 50%.

Com os melhores resultados, estamos atualizando nosso preço alvo para as ações do Bradesco (BBDC4) para R$ 23,00.  No entanto, mantemos nossa recomendação Neutra.

Bradesco (BBDC4) — Neutro

Preço Alvo	23,00
Preço Atual	21,15
Upside	9%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	208
Ações Emitidas (mi)	10.577
Free Float	58,0%

Performance

Semana	-1,27%
Mês	+10,85%
Ano	+16,08%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.