Monte Bravo Analisa — Resultado BB Seguridade 1T25

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A BB Seguridade divulgou nesta segunda-feira (05) pela noite seus resultados do primeiro trimestre de 2025.

Os números apresentados ficaram levemente abaixo de nossas expectativas e do consenso de mercado. Por isso, e pela boa performance das ações da companhia ante o Ibovespa no ano, esperamos uma reação negativa aos números divulgados.

Apesar dos números mais fracos, a companhia reforçou suas projeções para 2025, com crescimento de resultados operacionais e prêmios emitidos em linha com o que estamos projetando para o ano — o que daria um Lucro Projetado de R$ 9 bilhões em 2025.

A BrasilSeg reportou resultados mais fracos na comparação trimestral, com queda dos prêmios emitidos para o Agro e no seguro prestamista. No entanto, com a diminuição dos prêmios cedidos e variações técnicas, os prêmios retidos tiveram uma performance ligeiramente positiva. A sinistralidade apresentou piora em relação ao 4T24, porém voltou a operar em níveis compatíveis com a média histórica. Os resultados financeiros auxiliaram na comparação anual, com a Selic mais alta impulsionando os resultados.

A BrasilPrev reportou números em linha, mas com as mesmas tendências negativas dos últimos trimestres. Os fees de gestão continuam em ligeira retração graças a mudança no perfil dos investimentos realizados — que têm migrado para Renda Fixa, com taxas de administração mais baixas — e a queda nas contribuições com captação líquida negativa no trimestre.

Continuamos gostando do investimento na companhia, que nos oferece boa previsibilidade de receitas e uma boa remuneração ao acionistas. Apesar disso, com a performance positiva dos últimos trimestres, entendemos que os próximos trimestres podem ser mais desafiadores para suas ações. Isso acontece pois, além da performance superior, podemos ter uma mudança nos fluxos de alocação, com investidores se preparando para uma virada no ciclo de juros. Essa virada impactaria a BB Seguridade de duas maneiras: (i) piora dos resultados financeiros por conta da Selic mais baixa; e (ii) mudança no fluxo de alocação para papeis com maior beta.

BB Seguridade (BBSE3) — Compra

Performance

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.