Monte Bravo Analisa — Resultado AXIA Energia 1T26

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A AXIA Energia (antiga Eletrobras) reportou na noite de quarta-feira (06) seus resultados referentes ao 1º trimestre 2026.

Os números reportados foram bons, mas ligeiramente abaixo de nossas estimativas e do mercado. Os preços ligeiramente piores de energia comercializada puxaram para baixo os resultados publicados.

Os números ligeiramente abaixo das estimativas do mercado explicam a correção do papel no pregão desta quinta-feira (07) — especialmente após uma performance relativa ao Ibovespa relevante nos últimos meses e em um dia de realização no mercado.

Junto com o resultado, a companhia anunciou que está iniciando o processo de sucessão do atual CEO, Ivan Monteiro, para o atual Vice-Presidente de Estratégia e Desenvolvimento de Negócios, Elio Wolff. A transição terá um ano de duração e ocorre graça ao executivo estar atingido o limite estatutário para atuar em cargos na diretoria executiva.

A companhia também anunciou que está destinando até R$ 4 bilhões para resgate das ações preferencias Classe C (final 7). Apesar da companhia reforçar que a decisão não cria uma obrigatoriedade, ela demonstra o foco da atual gestão em manter alocações de capital que beneficiem os atuais acionistas.

As Receitas de Geração tiveram uma boa performance no trimestre, graças a melhoras nos volumes e nos preços de energia vendidos. Esta linha reforça nossa tese sobre como tem sido positivo ter energia disponível para ser vendida no mercado, pois a companhia consegue comercializar esses recursos livres em patamares bem altos. Projetamos que este movimento deve continuar nos próximos anos, em um período em que a companhia terá um percentual ainda maior de energia para revender.

É importante reforçar que apenas ter energia disponível não é o suficiente. Além de ter energia disponível, a energia tem de estar disponível em horários em que o preço de liquidação (PLD) é elevado — normalmente no início da noite. Com isso, ter hidrelétricas com reservatórios que permitem você modular sua geração de energia é outro ponto importante.

O EBITDA ajustado ficou em linha com as expectativas. O indicador foi impulsionado pelos bons números da Receita e pela manutenção do PMSO em níveis saudáveis, com redução na comparação anual e bem abaixo da inflação no período.

Em linhas gerais, gostamos do que vimos. Os números de receita e EBITDA mantiveram a boa dinâmica apresentada nos últimos trimestres e reforçam nossa visão sobre a companhia. Estamos bastante confiantes de que os resultados da AXIA devem continuar melhorando nos próximos trimestres, com: (i) continuidade da estratégia de recontratação de energia; (ii) continuidade do programa de controle de despesas controladas (PMSO); e (iii) reinvestimentos em ativos que ela já controla.

Continuamos construtivos com a tese de AXIA. Enxergamos a companhia negociando com níveis de retornos projetados interessantes, graças a (i) continuidade dos programas de eficiência; (ii) venda de ativos não estratégicos; (iii) investimentos que continuam sendo realizados a taxas que julgamos interessantes; (iv) uma visão um pouca mais construtiva para o preço de energia no médio prazo; e (v) aumento da remuneração aos acionistas.

Axia Energia (AXIA3) — Compra

Preço Alvo	65,00
Preço Atual	58,00
Upside	12%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	170
Ações Emitidas (mi)	2.249

Performance

Semana	-4,34%
Mês	-1,90%
Ano	+16,68%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.