Monte Bravo Analisa — Relatório de Produção Vale 1T26

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A Vale divulgou na noite desta quinta-feira (16) seu relatório de produção e vendas referente ao 1º trimestre de 2026.

Os números reportados ficaram ligeiramente acima do consenso. Os principais destaques foram: (i) o recorde de produção em S11D e Brucutu; (ii) o ramp-up das operações de mineração em Capanema e Vargem Grande; e (iii) a performance operacional sólida nas Operações de Metais Básicos. Esperamos uma reação ligeiramente positiva aos números divulgados hoje (17).

A companhia reforçou o guidance de produção para o ano de 2026, que poderia sofrer alguma redução em pelotas, já que planta em Omã está em parada para manutenção e deve retomar as operações apenas no 3º trimestre. O volume que seria destinado para a operação será deslocado para Tubarão e o restante será vendido como fino.

A produção de minério de ferro ficou em 69,7 milhões de toneladas, um aumento de 3% na comparação anual. O aumento da produção teve como destaque Capanema, Brucutu, Vargem Grande e S11D. A produção de pelotas atingiu 8,16 milhões de toneladas, aumento de 13,7% a/a, com destaque para as operações em Tubarão.

As vendas de minério de ferro, volumes e preços, ficaram em linha com o que projetávamos. Os números reforçam que a estratégia comercial que a companhia adotou em meados de 2025 tem sido acertado, com a criação de novos blends de minério dando flexibilidade para ofertar produtos conforme a demanda de seus clientes — o que tem possibilitado que a companhia volte a ter prêmios de venda positivos em relação aos benchmarks.

Em Betais Básicos (cobre e níquel), as operações de cobre entregaram crescimento de 12,5% a/a. As operações no Brasil foram destaque, sendo mais do que suficientes para contrabalancear a queda nas operações no Canada, que sofreram com o clima e uma manutenção não prevista.

Em níquel, a produção apresentou alta de 12,3% a/a, com avanços no Brasil e no Canadá. A evolução nas operações do metal são importantes, pois atualmente elas são as únicas que operam com rentabilidade bastante reduzida e, desta forma, avanços operacionais e estabilidade são bem-vindos. As vendas foram positivas em preço e volumes.

Mantemos nossa recomendação de compra em Vale. Nós estamos confiantes na capacidade de geração de valor através do aumento da produção e da qualidade média do minério e entendemos que, mesmo em um cenário mais desafiador para o minério, as medidas adotadas tornaram a companhia mais eficiente. Além disso, temos expectativas que os avanços realizados em Ferrosos também sejam alcançados em Metais Básicos.

Vale (VALE3) — Compra

Preço Alvo	90,0
Preço Atual	87,44
Upside	3%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	388,60
Ações Emitidas (mi)	4.268
Free Float	73,0%

Performance

Semana	+2,87%
Mês	+10,74%
Ano	+20,81%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.