Monte Bravo Analisa — Resultado PRIO 1T26

📄 Para conferir a análise em formato PDF, clique aqui.

A PRIO divulgou na noite desta terça-feira (05) seus resultados referentes ao 1º trimestre de 2026.

No entanto, como é comum das empresas de óleo & gás, a companhia já havia divulgado seus dados de produção do 1T26. Esses dados são divulgados mensalmente, o que muitas vezes torna os resultados menos relevantes.

Durante o trimestre, a companhia finalmente deu inicio à sua produção em Wahoo, com o primeiro óleo sendo anunciado no dia 18 de março. Até o momento, a companhia já conta com operações em três poços. Com o último poço entrando em produção, o total de óleo extraído no Campo deve ser elevado para 40 mil barris por dia. 

Com a maior produção, que cresceu 21% na comparação trimestral, o custo de extração da companhia atingiu US$ 9,4 — retração de 25% na comparação trimestral. A queda pode ser explicada pela otimização de custos operacionais em Peregrino após a assunção da operação pela companhia e a entrada em operação de Wahoo. Ainda vemos espaço para quedas adicionais, com a consolidação da produção em Wahoo em 40 mil barris por dia e outros ganhos de eficiência em Peregrino.

A companhia comercializou o petróleo com desconto médio de USD 8,15 acima dos  USD 7,73 que foi registrado no 4T, esse aumento reflete  aumento da participação do óleo de Peregrino nas vendas da companhia, que por ser um óleo tem desconto mais elevado.

A combinação de maiores vendas (40% e maior do que o aumento de produção, com forte redução de estoques) e preços acima da média do trimestre, graças à concentração maior das vendas acontecendo em março (inicio de guerra e cotações mais pressionadas), permitiram a companhia crescer suas receitas em 68% na comparação anual.

Com o bom crescimento de receita e melhor lifting cost, a companhia conseguiu crescer seu EBITDA em 157% na comparação trimestral — bem acima do consenso.

É importante reforçarmos que a companhia teve uma contribuição negativa muito pequena em impostos de exportação e nos royalties pagos, esperamos que essas duas linhas avancem nos próximos trimestres e pressionem um pouco mais o resultado.

Apesar dos ótimos resultados operacionais, a companhia não foi capaz de converter esse resultado em geração de caixa com aumento das contas a receber e grosso do Capex de Wahoo impactando o trimestre, esperamos que esses números se revertam no próximo trimestre e a companhia comece o seu processo de desalavancagem.

Estamos revisando nossas projeções para companhia levando em consideração um preço de petróleo médio mais elevado para os próximos 3 anos e uma redução no desconto do óleo comercializado pela companhia. Com isso, chegamos a um preço-alvo de R$ 75,00. Continuamos confiantes com a tese de PRIO. Isso acontece pois: (i) evolução na produção em Albacora Leste e Frade; (ii) adição da produção adquirida de Peregrino e ganhos de eficiência com a aquisição do controle da operação; (iii) consolidação da produção em Wahoo em 2026; e (iv) política de distribuição de dividendos.

PRIO (PRIO3) — Compra

Preço Alvo	75,00
Preço Atual	69,50
Upside	8%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	60
Ações Emitidas (mi)	811
Free Float	68,00%

Performance

Semana	+6,76%
Mês	+3,72%
Ano	+66,43%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.