Monte Bravo Analisa — Resultado Amazon 1T26

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Nesta última quarta-feira (29), a Amazon divulgou seus resultados do 1º trimestre de 2026.

A companhia surpreendeu o mercado com o crescimento expressivo da AWS, mas elevou sua previsão de gastos com investimentos em IA. A receita líquida atingiu US$ 181,5 bilhões, com crescimento de 17% a/a (15% ex-FX). Esse crescimento teve destaque para AWS e publicidade, reforçando a mudança estrutural do mix da empresa em direção a negócios de maior margem.

O lucro operacional alcançou US$ 23,9 bilhões (vs. US$ 18,4 bilhões no ano anterior), com expansão de margem operacional para 13,1% (vs. 11,8%). Esse ganho de margem reflete alavancagem operacional na AWS e melhorias de eficiência no varejo norte-americano.

No entanto, o lucro líquido de US$ 30,3 bilhões (+77% a/a) foi fortemente inflado por ganhos não operacionais de US$ 16,8 bilhões relacionados ao investimento na Anthropic. Ou seja, o crescimento do lucro líquido não representa integralmente a performance recorrente.

No segmento de América do Norte, a receita cresceu 12% a/a, atingindo US$ 104,1 bilhões, enquanto o lucro operacional avançou 42%, com margem de 8%. A melhoria de margem sugere maior disciplina operacional, otimização de fulfillment e melhor monetização via serviços como publicidade e marketplace (third-party sellers). Ainda assim, trata-se de um negócio estruturalmente de menor margem, altamente sensível a custos logísticos e comportamento do consumidor.

O segmento internacional teve crescimento de 19% na receita, mas com menor qualidade de rentabilidade. O lucro operacional foi de US$ 1,4 bilhão, com margem de 3,6%. O segmento ainda enfrenta desafios estruturais, como menor escala, maior competição local e volatilidade cambial. A expansão internacional continua sendo relevante para crescimento de longo prazo, mas ainda dilui margens consolidadas.

O grande destaque foi AWS, com crescimento de 28% a/a, atingindo US$ 37,6 bilhões em receita e US$ 14,2 bilhões em lucro operacional. A margem operacional de 37,7% reforça o papel central da divisão como principal geradora de lucro da companhia. Esse crescimento foi impulsionado pela demanda por infraestrutura de IA. Além disso, a Amazon vem fortalecendo sua posição estratégica com chips próprios (Trainium, Graviton).

Publicidade e subscriptions tiveram crescimentos de +24% e 15%, respectivamente. Esses negócios têm margens superiores ao varejo tradicional e contribuem para a expansão de rentabilidade consolidada. O avanço de publicidade para uma base superior a US$ 70 bilhões anualizados mostra que a Amazon está se consolidando como uma plataforma relevante de mídia digital.

Apesar do fluxo de caixa operacional ter crescido 30% (TTM), o fluxo de caixa livre caiu para US$ 1,2 bilhão (vs. US$ 25,9 bilhões no ano anterior). Houve um aumento expressivo de Capex (+67% em 12 meses), totalizando mais de US$ 147 bilhões, direcionado principalmente a investimentos em infraestrutura de IA e data centers. Isso sinaliza que a Amazon está entrando em um novo ciclo intensivo de capital, e o retorno desses investimentos dependerá da monetização futura da IA. Entretanto, o backlog (demanda futura contratada de AI compute) da AWS teve um crescimento de +93% a/a e a demanda por chips aumentou, fortalecendo o retorno dos investimentos da companhia em IA.

Para o próximo trimestre, a empresa projeta crescimento de receita entre 16% e 19% no 2T26, com lucro operacional entre US$ 20 e 24 bilhões, indicando continuidade do bom momento operacional. No entanto, parte desse desempenho pode ser influenciada por eventos sazonais, como o Prime Day.

Amazon (AMZN) — Sem cobertura

Consenso Bloomberg (USD)	304,41
Preço Atual (USD)	259,76
Upside	17%
Capitalização de Mercado (USD bi)	2.792,40
Ações Emitidas (mi)	10.757,10
Free Float	90,5%

Performance

Semana	+5,36%
Mês	-0,82%
Ano	+12,46%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.