Monte Bravo Analisa — Resultado Allos 2T25

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A Allos divulgou na noite desta quarta-feira (13) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.

Os números reportados vieram em linha com nossas estimativas e do mercado.  Esperamos uma resposta neutra das ações da companhia no pregão de hoje (14).

Os números operacionais reportados pela companhia foram bons e continuam piores que de seus concorrentes listados. A Allos reportou: (i) crescimento de vendas mesmas lojas de 7,1% a/a (vs 12,1% de IGTI e 10,9% de MULT);  (ii) evolução positiva de alugueis mesmas lojas de 7,1% a/a (vs 9,3% de MULT e 10,4% de IGTI); (iii) manutenção do custo de ocupação para os lojistas em patamares saudáveis de 10,2%; e (iv) aumento da ocupação, porém com aumento da inadimplência de 1,1% para 1,9%.

Apesar de continuar com números operacionais abaixo de seus concorrentes, os números mostram resiliência em sua operações e a companhia deve continuar repassando aumento nos preços dos alugueis nos próximos trimestres. Isso acontece pois: (i) IGP-M será positivo e os contratos são indexados; (ii) vacância baixa; (iii) custo de ocupação baixo; e (iv) vendas crescendo.

A Receita Operacional Líquida (NOI) — que é a soma das receitas de locação e estacionamento menos as despesas de propriedades — apresentou crescimento de 8% a/a. O crescimento da boa performance das receitas de serviços e estacionamento e o controle de despesas explicam o bom crescimento nessa linha.

Continuamos confortáveis com a tese da companhia. No entanto, hoje temos uma preferência por estar investido em Multiplan e Iguatemi, que têm apresentado uma performance operacional mais robusta. A tese de Allos ganhará um “empurrão” quando o mercado de FIIs voltar a ter capacidade de emissão, já que a companhia tem sido bastante ativa em reciclar seu portfólio e deve continuar quando a demanda voltar.

A tese de Allos se baseia em:  (i) enxergamos a companhia negociando em múltiplos que julgamos interessantes; (ii) esperamos uma aceleração no crescimento das receitas de aluguel em 2025; e (iii) reinicio no processo de reciclagem do portfólio  para manter a alavancagem controlada e possibilitar a remuneração dos acionistas.

Allos (ALOS3) — Compra

Preço Alvo	31,50
Preço Atual	22,73
Upside	39%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	12,30
Ações Emitidas (mi)	529
Free Float	74,0%

Performance

Semana	+3,32%
Mês	+5,04%
Ano	+25,44%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.