Monte Bravo Analisa — Resultado Petrobras 2T25

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A Petrobras reportou, na noite de quinta-feira (07) seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2025.

A companhia reportou números mais ou menos alinhados com as expectativas que nós e o mercado tínhamos, refletindo uma boa performance operacional.

Apesar disso, a conversão de caixa foi abaixo do que esperávamos e com um CAPEX ligeiramente mais elevado. Isso resultou em uma distribuição de dividendos bem abaixo do que projetávamos e, dado a dinâmica do papel nas últimas divulgações, esperamos que as ações tenham uma performance negativa no pregão de hoje (08).

A companhia anunciou a remuneração trimestral aos seus acionistas, com o pagamento de R$ 8,66 bilhões em dividendos — ou R$ 0,67 por ação, equivalente a um dividend yield de 1,6%.

Junto com o resultado, a companhia anunciou que está realizando estudos para re-entrar no segmento de distribuição de GLP, segmento do qual a companhia saiu em 2020 com a venda da Liquigás. Voltar a vender botijão de gás direto para o consumidor não nos parece a melhor alocação de capital.

Sobre os resultados: com os dados de produção e vendas já divulgados, as métricas de receita e EBITDA não trouxeram grandes novidades, e foi isso que observamos. Os números de E&P foram o destaque, com melhor execução em preços do que esperávamos e maiores volumes — para maiores detalhes sobre produção, olhar nossa análise sobre o relatório de Produção e Vendas da companhia. Além disso, diferente do último trimestre, no qual a Petrobras teve algumas paradas de manutenção, tivemos novamente uma redução no custo de extração, que voltou para baixo dos US$ 6 dólares.

Sobre os investimentos: a companhia voltou a acelerar a execução, ainda concentrada principalmente no segmento de E&P. No entanto, com o nível atual de execução (US$ 4,1 bilhões), devemos terminar o ano com a companhia entregando o investimento projetado novamente, o que diminui a possibilidade de distribuição de dividendos extraordinários.

Apesar de continuarmos com uma visão construtiva para a Petrobras, os dados divulgados não esclarecem todas as dúvidas sobre qual vai ser o nível de investimentos da companhia, a redução na conversão de caixa e a entrada da companhia na distribuição de GLP.  Esperamos ouvir mais detalhes durante o call de resultados para obtermos maiores esclarecimentos sobre o que foi divulgado.

Petrobras (PETR4) — Compra

Preço Alvo	38,50
Preço Atual	32,53
Upside	18%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	438
Ações Emitidas (mi)	6.444
Free Float	63,3%

Performance

Semana	-0,82%
Mês	-0,03%
Ano	-11,53%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.