Monte Bravo Analisa — Resultado Copel 1T25

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A Copel reportou na noite da última quinta-feira (08) seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2025.

A companhia divulgou bons números em todas as unidades de negócio. No entanto, a boa performance das ações da companhia no dia do resultado nos parece muito mais o efeito do anuncio da nova política de remuneração aos acionistas do que reação ao resultado apresentado, pois — apesar dos bons números — ele ficou em linha com nossas projeções.

A nova política de distribuição de dividendos da companhia consiste em ter uma alavancagem financeira na casa das 2,8x Dívida Líquida/EBITDA. Caso seja respeitada esta alavancagem, a nova política resultaria no pagamento de pelo menos 75% do lucro líquido, com dois pagamentos por ano. Dado a estrutura de capital atual, esperamos que a companhia distribua nos próximos 24 a 36 meses pelo menos 100% do Lucro Líquido. A Copel passa a ser um “empresa de dividendos” e, por isso, deveria negociar em múltiplos mais elevados que os atuais.

Em distribuição, como comentado acima, a companhia apresentou bons números, com crescimento de volumes de energia e, principalmente, controle de custos. Esses fatores continuam permitindo que a companhia divulgue resultados bem acima dos seus patamares regulatórios — o que deve ser traduzido em ganhos nas próximas revisões tarifárias e é um dos pontos que nos fazem construtivos com a tese.

O braço de Geração e Transmissão, diferente dos últimos trimestres, apresentou bons resultados. Isso aconteceu graças ao aumento no volume de energia vendido e a continuidade da boa disciplina nas despesas.

Continuamos construtivos com a tese de Copel. Nós enxergamos a companhia negociando com níveis de retornos projetados interessantes graças a alguns fatores: (i) continuidade dos programas de eficiência; (ii) remuneração aos acionistas;  (iii) investimentos na rede própria, realizados em taxas que julgamos interessantes; e (iv) uma visão um pouca mais construtiva para o preço de energia no médio prazo.

Copel (CPLE6) — Compra

Performance

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.