Monte Bravo Analisa — Resultado Tim 1T25

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A Tim reportou na noite de segunda-feira (05) seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2025.

Os números divulgados ficaram acima do  que nós e o consenso projetávamos. O destaque ficou com a aceleração nas receitas de serviços móveis, impulsionada pelo aumento dos resultados no pós-pago.

Com a divulgação do resultado, a companhia também anunciou o pagamento de JCP no valor de R$ 0,1240 por ação.

O destaque da receita, novamente, foi a Receita com Serviços Móveis (RSM). A RSM continua crescendo acima da inflação graças ao aumento da base, com adições de novos clientes e upsell, reajustes e a diminuição dos cancelamentos.

A Receita Fixa (internet e voz,) desacelerou seu crescimento em relação aos trimestres anteriores, com a companhia sendo mais vocal sobre ser mais seletiva em seu programa de expansão de Fibra. Nos chamou a atenção, entretanto, o fraco desempenho da Tim Fibra, que apresentou redução na Receita Média Por Usuário.

Com os bons números da receita móvel e uma boa eficiência operacional, o EBITDA veio acima do que projetávamos, com uma ligeira evolução nas margens — de 48,2% para 47,4%.

Continuamos gostando do investimento na Tim. Temos uma visão construtiva para a tese baseada em: (i) é defensiva; (ii) apresenta crescimento em RSM e está acelerando em Fibra; (iii) apresenta aumento da geração de caixa graças à aceleração de receita e diminuição dos investimentos nos próximos anos; e (iv) tem um remuneração projetada de 36% para os próximos 3 anos, o que torna o carrego das ações da companhia interessante.

É importante ressaltar, no entanto, que o Nu anunciou no final de 2024 a entrada no mercado de telefonia. A princípio, a entrada nos parece tímida e com impactos pequenos no curto prazo, mas — como tudo que envolve o Nu — devemos acompanhar de perto a maturação dessa nova vertical, que pode em algum momento trazer a volta da competição e um mercado “irracional” para os players.

Tim (TIMS3) — Compra

Preço Alvo	19,50
Preço Atual	18,61
Upside	5%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	45,00
Ações Emitidas (mi)	2.420
Free Float	33,1%

Performance

Semana	0,00%
Mês	+10,12%
Ano	+28,52%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.