Monte Bravo Analisa — Resultado Itaú 2T25

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O Itaú divulgou nesta terça-feira (05) pela noite seus resultados do segundo trimestre de 2025.

Os números apresentados foram ligeiramente superiores às nossas expectativas, com a qualidade dos resultados sendo bastante positiva e com as principais métricas operacionais sendo destaque novamente. Os maiores destaques foram o crescimento da margem financeira com os clientes e a manutenção de patamares saudáveis em sua carteira de crédito.

Junto com a divulgação do resultado, o banco aproveitou para atualizar algumas das suas projeções, com aumento da margem financeira de clientes para um crescimento entre 11% e 14% — ante 7,5% e 11,5% nas projeções anterior.

Além disso o banco anunciou o pagamento de um JCP líquido de 0,31 centavos por ação. Os proventos serão pagos no dia 29 de agosto, com as ações ficando ex-dividendos no próximo dia 19.

O banco apresentou bom desempenho de suas margens financeiras liquidas, com crescimento de 13% na comparação anual — com bom desempenho das margens com os clientes, impactadas positivamente por volumes e melhora no mix de crédito (cartões e crédito imobiliário).

A carteira continua crescendo em ritmo saudável e ligeiramente acima das projeções do banco para o ano. O destaque no trimestre foi o crescimento da Carteira PF, com crescimento no crédito imobiliário e pessoal.

Sobre a qualidade de crédito: o trimestre não trouxe grandes alterações no quadro, com a inadimplência acima de 90 dias se estabilizando em 2,3% e com uma pequena desaceleração no 15 a 90 dias para 2,1%. O custo com o crédito (PDD) cresceu em linha com o crescimento da Carteira e atingiu R$ 9 bilhões, mantendo o patamar de 2,7% da Carteira Total.

Os serviços, talvez o ponto negativo do resultado, cresceram abaixo da inflação, com queda nas receitas do banco de investimentos e nas despesas de conta corrente. Os números contrastaram com a boa performance e aceleração no braço de seguros e administração de recursos.

A parte de despesas ex-juros, o outro ponto que pode ser considerado negativo no resultado, teve um crescimento de 9,2% na comparação anual, puxado principalmente pelo aumento das despesas com tecnologia. Quando o banco desligar o “banco velho”, entendemos que esses gastos adicionais em tecnologia promoverão grandes ganhos de eficiência. 

Com um cenário macro mais desafiador para os próximos trimestres, continuamos enxergando o Itaú se distanciando de seus principais concorrentes privados. O banco tem um balanço e uma estrutura de capital regulatório mais confortável, o que pode permitir ao banco voltar a acelerar a concessão de crédito em outras categorias —vimos o banco acelerando em Cartões, Imobiliário e Veículos.

Itaú (ITUB4) — Compra

Preço Alvo	47,00
Preço Atual	35,69
Upside	32%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	364
Ações Emitidas (mi)	9.756
Free Float	50,00%

Performance

Semana	+3,47%
Mês	-4,14%
Ano	+28,43%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.