Monte Bravo Analisa — Resultado C&A 2T26

Na noite desta terça-feira (04), a C&A anunciou seu resultado do 2º trimestre de 2026

O desempenho da companhia foi modesto, com desaceleração das vendas em mesmas lojas (SSS), mas com destaque para o crescimento da margem bruta e do canal digital. Um ponto de atenção é a piora do capital de giro no período.

O fluxo de caixa livre ajustado totalizou R$ 63,6 milhões no 2T26 (-65,6% ante os R$ 185,0 mi ajustados do 2T25), pressionado pelo capital de giro: consumo de R$ 208,1 mi (vs. R$ 60,6 mi ajustados no 2T25), uma variação de cerca de 19 dias no ciclo de caixa. O estoque avançou 18 dias na comparação anual, por: (i) saída da telefonia, categoria de giro elevado; (ii) base de vestuário baixa no 2T25; (iii) fluxo de clientes fraco em junho, na Copa do Mundo; e (iv) aceleração da aberturas de lojas.

No trimestre, o programa de recompra de ações avançou, com R$ 64,3 mi (85% da execução total) recomprados. Também foi aberta a primeira loja no conceito ACE, no Shopping Ibirapuera (SP), nova frente de crescimento e diferenciação no portfólio de lojas.

A receita líquida consolidada totalizou R$ 2.082,4 mi (+1,2% a/a). O crescimento modesto reflete a desmobilização da telefonia (concluída no 3T25) e o fim da parceria com o Bradescard, que comprimem a base de mercadorias e serviços financeiros.

No segmento de vestuário, a receita líquida avançou 5,6% a/a, para R$ 1.894,7 mi. A linha foi impulsionada pela boa performance da coleção de inverno, apoiada na metodologia Test & Learn. O SSS de vestuário alcançou 4,1% no trimestre.

No digital, a receita do site e do aplicativo cresceu 33,3% a/a, para 7,7% da receita de mercadorias (+1,8 p.p. a/a). O resultado foi impulsionado por iniciativas de jornada omnicanal (Store Mode) e pelo uso ampliado de IA na navegação e conversão, com alta de 36% na conversão e 41% no consumo de conteúdo de moda.

O C&A Pay teve receita líquida de R$ 93,4 mi (+9,4% a/a). A qualidade do crédito melhorou: o NPL90 recuou 3,7 p.p. a/a, para 13,4% da carteira de 360 dias, e a perda líquida sobre carteira média caiu 0,4 p.p., para 4,4%. A comparação de serviços financeiros com o 2T25 é distorcida pela venda da carteira do Bradescard (R$ 154,3 mi em outras receitas naquele trimestre): na visão total, o resultado recuou 90,9% a/a, mas cresceu na base recorrente do C&A Pay.

A margem bruta de vestuário atingiu 59,1% (+0,6 p.p. a/a), sustentada pelo Hub de Inteligência Comercial, pelo pricing dinâmico e pela metodologia Test & Learn. Já a margem bruta de mercadorias (vestuário + eletrônicos/beleza) expandiu 1,7 p.p. a/a, para 58,1%, beneficiada pela desmobilização da telefonia e pela maior participação de Beleza no mix — nível também da margem bruta consolidada (58,1%, +1,4 p.p. a/a).

O SG&A totalizou R$ 864,2 mi (+2,7% a/a), 41,5% da receita líquida (+0,6 p.p. a/a): despesas com vendas subiram 5,6% a/a, por ocupação de novas lojas e marketing, parcialmente compensadas pelo G&A (-6,4% a/a, com menor provisão de ILP). Com isso, a margem EBITDA ajustada ficou em 14,7% (-0,6 p.p. a/a), também pressionada pelo efeito de base das descontinuações (telefonia e Bradescard), que reduzem a diluição de custos sobre a receita comparável.

O lucro líquido reportado foi de R$ 177,9 mi, com margem de 8,5% (-11,2% a/a). O 2T25 foi beneficiado pelo ganho de R$ 154,3 milhões com a venda da carteira do Bradescard e o 2T26 teve reversão de provisão de R$ 80,7 mil de PIS/COFINS. O lucro líquido ajustado atingiu R$ 130,1 mi (+4,3% a/a), margem de 6,2% (+0,2 p.p.).

Em endividamento, a companhia seguiu se desalavancando: a dívida bruta caiu para R$ 952,2 mi (-26,2% a/a), enquanto a dívida líquida ficou em R$ 170,2 mi e a alavancagem atingiu 0,2x.

C&A (CEAB3) — Sem cobertura

Preço-alvo (Consenso Bloomberg)	17,78
Preço Atual	10,75
Upside (Consenso Bloomberg)	65%
Capitalização de Mercado (R$ mi)	3.225,10
Ações Emitidas (mi)	201,25
Free Float	66,3%

Performance

Semana	+1,89%
Mês	-11,56%
Ano	-23,82%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.