Monte Bravo Analisa — Resultado Grupo SBF 4T25

O Grupo SBF (SBFG3) encerrou 2025 com crescimento de receita e manutenção de lucratividade, apesar de pressões de margem ao longo do ano.

A companhia registrou receita líquida consolidada recorde de R$ 7,7 bilhões em 2025, um avanço de 8,2% em relação a 2024. O resultado é um reflexo do crescimento operacional na Centauro e na Fisia.

O lucro líquido ajustado (ex-IFRS) atingiu R$ 427,6 milhões, alta de 2,4% vs. 2024. A margem líquida de 5,5% indicando uma resiliência da rentabilidade mesmo em um ambiente de pressão de custos e investimentos para expansão. No 4º trimestre de 2025, o lucro líquido ajustado (ex-IFRS) foi de R$ 162,4 milhões, resultando em uma queda anual no trimestre, influenciada principalmente pelo menor EBITDA e pelo impacto de despesas financeiras.

Do ponto de vista estratégico, 2025 foi marcado por iniciativas voltadas a fortalecer a execução comercial, operacional e digital do grupo. A empresa destacou avanços na eficiência operacional, no nível de serviço e na capacidade de execução, com objetivo de sustentar o crescimento de longo prazo.

O modelo de negócios do Grupo SBF combina duas frentes complementares: a Centauro, principal varejista esportiva do país, e a Fisia, distribuidora oficial da Nike no Brasil. Essa estrutura cria um diferencial competitivo relevante ao integrar varejo multicanal com distribuição de uma marca global líder, o que fortalece o posicionamento do grupo no mercado esportivo brasileiro e amplia sua proposta de valor baseada em experiência de compra, portfólio de marcas relevantes e presença omnichannel.

A Centauro alcançou R$ 4,1 bilhões de receita líquida, crescimento de 13,0% em relação a 2024, com destaque para o avanço das vendas em todos os canais. O digital cresceu 19,9%, enquanto as lojas físicas avançaram 11,2%, resultando em um crescimento de 13,8% em vendas mesmas lojas no ano, comparado a 4,7% em 2024. O lucro bruto atingiu R$ 2,0 bilhões em 2025, alta de 13,7%, com uma margem bruta recorde de 50,3% que evidencia ganhos de eficiência comercial e melhor gestão de sortimento e preços.

A expansão da rede também contribuiu para o crescimento, com quatro novas lojas e nove reformas ao longo de 2025 — reforçando a estratégia de modernização e fortalecimento da experiência física de compra. Além disso, a Centauro investiu na infraestrutura de centros de distribuição, com a implantação de um hub de transportes no corredor SP-MG e um sistema automatizado de separação de produtos (Sorter), que melhorou a agilidade e viabilizou entregas “next day”.

A Fisia, responsável pela operação da Nike no Brasil, registrou receita líquida de R$ 4,3 bilhões em 2025, um crescimento de 6,2% frente ao ano anterior. A operação manteve crescimento consistente e ampliou sua presença com investimentos em infraestrutura logística e distribuição, incluindo três novos NDIS (Nike Direct/Distribution Infrastructure, centros de distribuição da Nike), duas ampliações e uma NVS (Nike Value Store).

Além disso, a Fisia renovou a parceria com o Corinthians por mais 10 anos, oficializou novos patrocínios com Atlético-MG e Vasco da Gama e iniciou os lançamentos de camisetas para a Copa do Mundo de 2026. A Nike também anunciou o patrocínio da SP City Marathon, que se passará a chamar Nike SP City Marathon, ampliando seu posicionamento nas corridas de rua. O desempenho reforça o papel estratégico da parceria com a Nike como motor de crescimento e diferenciação do Grupo SBF, ampliando o acesso do consumidor a produtos premium e fortalecendo o posicionamento da companhia no mercado esportivo.

Apesar do crescimento de receita, a rentabilidade operacional apresentou pressão ao longo do período. O EBITDA ajustado (ex-IFRS) totalizou R$ 224,6 milhões no 4T25, queda de 4,9% na comparação anual com uma margem EBITDA de 9,3%, retração de 1,6 ponto percentual.

No acumulado de 2025, o EBITDA (ex-IFRS) atingiu R$ 705,5 milhões, redução de 8,7%, com margem de 9,1%. O resultado reflete impactos como pressão cambial sobre o custo de produtos, aumento com gastos em publicidade e propaganda, investimentos em crescimento e estrutura operacional. Ainda assim, o crescimento de receita e o controle de despesas contribuíram para preservar parte da lucratividade do grupo.

A alavancagem encerrou o período em 0,96x dívida líquida/EBITDA, um aumento de 0,58x em relação a 2024. O movimento está associado à aceleração de investimentos em expansão e infraestrutura. Mesmo assim, o nível permanece moderado, indicando capacidade financeira para sustentar o plano de crescimento e investimentos de longo prazo.

De forma geral, os resultados de 2025 indicam um ano de crescimento com compressão de margens, típico de um ciclo de investimento e transformação operacional. O Grupo SBF conseguiu expandir receita, fortalecer sua estratégia omnichannel e ampliar a presença física e logística, enquanto preservou uma estrutura financeira equilibrada.

O principal desafio observado nos resultados foi a pressão sobre o EBITDA e margens — associada a fatores como câmbio, custos e investimentos. No entanto, o desempenho operacional da Centauro e a relevância estratégica da Fisia continuam sustentando o posicionamento competitivo da companhia no varejo esportivo brasileiro.

Texto por Gabriela Shimamoto, Assistente de Análise da Monte Bravo. Analista responsável: Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.